胡華釬：玻璃期現背離或醞釀大機會

【中玻網】“9月以來，玻璃期價處于‘陰跌’之中，而現價卻穩步緩慢上漲。期現嚴重背離背后，可能會醞釀出一波大行情。”安信貨物化工行業分析師胡華釬表示，貨物市場投入資金者結構不太合理、期現市場對宏觀環境的不同預期等因素是期現價格背離的主要原因所在。雖然無法預知玻璃期價究竟會“陰跌”至何時何處，但受相關政策預期、市場炒作熱度可能再度升溫等多重因素影響，預計“陰跌”結束后將迎來一波驚人的反彈行情。
　　
　　中國經濟權益憑證報：下半年以來，玻璃期現走勢情況如何？
　　
　　胡華釬：下半年尤其是9月以來，玻璃現貨價格繼續延續著穩步上漲的態勢，中國玻璃三大指數也跟隨現貨價格穩步緩慢回升，但是玻璃貨物價格卻走向“陰跌”的通道之中，玻璃期現售價趨勢明顯背離，基差不斷擴大至240-250元/噸之間。
　　
　　目前，河北安全玻璃有限公司和河北大光明實業集團有限公司的5mm玻璃現貨價格繼續維持在1312元/噸左右，而鄭玻主力1401合約貨物價格在1300元/噸附近震蕩徘徊。可以看到，河北沙河地區的玻璃價格作為國內玻璃價格的重要風向標，目前期價已經跌至該地區現貨價格附近。
　　
　　中國經濟權益憑證報：從上述分析可以看到，9月以來玻璃期現售價趨勢明顯背離，期現聯動不太理想。導致該現象的主要原因是什么？
　　
　　胡華釬：首先，玻璃貨物市場的投入資金者結構不太合理。一方面，套期保值者參與熱情偏低。絕大多數玻璃現貨企業僅僅停留在關注上，并未真實涉及到玻璃貨物市場中。同時，目前現貨價格遠高于貨物價格的現實也令現貨商無法有效進行套期保值，并不像同類的螺紋鋼品種（今年大多數時期的螺紋鋼貨物價格高于現貨價格）。另一方面，投機或炒作氛圍較重。散戶或小資金投入資金者參與較多，大機構或大資金參與較少。簡單統計顯示，下半年以來玻璃貨物成交量較上半年明顯萎縮。下半年至今，沒有出現過一筆日成交量超過250萬手的交易記錄，大多數日成交量在50-80萬手之間。
　　
　　其次，宏觀經濟形勢造成8-10月份是玻璃行業的傳統銷售旺季，現貨銷售狀況一般不會差，今年處于玻璃行業由熊轉牛的過渡期，“新型城鎮化”預期和房地產調控已經明顯放松，玻璃行業較艱難的時期似乎已經過去，未來幾年會逐漸向好，因而現貨企業肯定不愿意降價銷售，更樂于穩步提價銷售。可是，目前鄭玻主力合約為1401，大概在明年1月中旬交割，那時正是玻璃行業的銷售淡季，現貨價格往往處于逐漸下跌的過程中。
　　
　　第三，中國未來經濟形勢難言樂觀，美聯儲退出量化寬松預期未變，美國財政懸崖問題遲遲未果，投入資金者看空后市，也造成了目前期現市場的日益背離。即一方面現貨商看多玻璃現貨市場，另一方面貨物投入資金者看空玻璃貨物市場。
　　
　　中國經濟權益憑證報：如何看待下一階段玻璃貨物的走勢？
　　
　　胡華釬：政策預期方面仍然利多后市。“金九銀十”過后，尤其是11月份之后，玻璃現貨市場進入傳統的銷售淡季，新增產能擴張過快，寒冷冬季來臨令終端需求乏力，基本面明顯偏空令現貨價格可能會承壓走弱；中國未來經濟形勢難言樂觀，改變紅利能否兌現仍存不確定性，而美聯儲退出量化寬松預期未變，美國相關部門關門危機和財政懸崖問題遲遲未果，宏觀方面總體欠佳；今年11月的第十個交易日又將迎來鄭商所玻璃交割廠庫升貼水調整的時間窗口，炒作熱度可能依舊不減。
　　
　　玻璃期價處于“陰跌”之中，而現貨價格穩步緩慢上漲，玻璃期現嚴重背離，未來有可能會醞釀出一波大行情。雖然無法預知鄭玻期價究竟會“陰跌”至何時何處（目前期價已經跌至河北沙河地區現貨價格附近），但是一旦陰跌結束必將迎來一波驚人的反彈。（中國經濟權益憑證報 記者 倪銘婭）