等待需求回暖 玻璃低位震蕩

【中玻網】4月份，受沙河地區現貨再現跌勢，下游需求表現不佳及生產商庫存增加等因素影響，玻璃期價呈現震蕩回落的走勢。展望5月份，玻璃生產成本及下游剛性需求緩步回升將一定程度限制玻璃期價的下行空間，預計玻璃期價將呈低位震蕩趨于回升走勢，有望以1180-1300區間波動為主。
　　
　　一、行情回顧
　　
　　4月初，現貨市場走勢穩中回升，交投氣氛有所好轉，玻璃期價出現短暫上行，1409合約從1240元/噸上漲至1280元/噸關口。中下旬，受華北沙河地區現貨價格下調及廠家庫存回升等消息拖累，玻璃期價呈現震蕩下跌走勢，1409合約從1270元/噸一線回落至1220元/噸一線。
　　
　　全國各地玻璃現貨市場漲跌互現，部分地區繼續出現下調，4月中旬以來，出貨放緩及資金壓力下現貨價格開始轉弱，作為行業風向標的沙河地區再度降價8元/噸左右，華東等地區也跟隨降價。截止到4月25日，中國玻璃綜合指數為980.88，較3月底下跌4.39；玻璃售價趨勢回落至971.72，較3月底下跌5.24；玻璃市場信心指數為1017.52，較3月底下降0.99，整體市場信心維持低位徘徊。
　　
　　二、基本面分析
　　
　　(一)、宏觀經濟方面
　　
　　國家統計局公布數據顯示，一季度GDP同比增長7.4%，考慮到年初以來“三駕馬車”的表現均不佳以及產能過剩，這一增速還是超出市場預期的。3月工業增加值同比增速8.8%，發電量同比增速6.2%。3月固定資產投入資金同比增長17.3%，分項來看，制造業投入資金表現仍較為平穩，當月同比增速為15.2%；房地產投入資金當月同比回落至14.2%，銷售遇冷以及銀行風險偏好回落導致融入資金約束趨緊，促使房地產投入資金增速不斷下行；基建投入資金當月同比增速高達22.6%，相比2月有非常大幅度反彈，這與3月高鐵和棚戶區改造為主的微發生反應措施再度出臺有關，但基建投入資金的回升只是有限對沖房地產投入資金的下滑，所以整體投入資金增速仍然小幅回落。3月社會消費品零售總額名義同比增速回落至12.2%。受舒緩“三公”消費政策影響，限額以上單位消費品零售額同比增速回落至10.2%，3月珠寶零售同比增速也下降6.1%。受房地產市場銷售不振影響，家具和建筑裝潢材料的同比增速也有所回落比增速持續回暖，3月同比增速上升至14%。一季度城鎮居民人均可支配收入和消費支出同比增速穩步回升。這從側面反映了當前由于經濟結構向服務業傾斜，經濟下行對就業市場的影響并不顯著，這有利于未來消費增速的逐步回升。
　　
　　隨著經濟下行加速，穩增長壓力再增。4月2日的國務院會議基本明確了棚戶區改造和中西部鐵路建設等定向穩增長措施，4月16日又出臺定向降準政策。從力度上看，短期對經濟存在提振的可能，但力度不強，存在明顯的定向加投入資金拉經濟的意圖。定向降準對經濟實際效用不大，更多可看做穩增長和融入資金方式創新的信號。展望二季度，隨著微發生反應的陸續實施，美國平穩復蘇給我國出口帶來支撐，悲觀預期會逐步淡化，加上去年同期基數的走低，二季度經濟有望逐步企穩。
　　
　　(二)玻璃供需方面
　　
　　1、玻璃供應狀況
　　
　　國家統計局發布的統計數據顯示，3月份平板玻璃產量7064萬重量箱，同比下降2.8%；1-3月份全國規模以上企業平板玻璃產量20149萬重量箱，同比增長1.7%。
　　
　　截止到2014年4月中旬，全國320條浮法玻璃生產線總產能為11.8億重量箱/年，月環比增長0.44%，較2012年同期增長13.63%；停產產能占比為16.95%，月環比下降0.35個百分點；實際產能9.2億重箱，同比增長15%。從庫存方面的數據來看，截止到2014年4月18日，全國320條浮法玻璃生產線存貨為3207萬重量箱，月環比增加48萬重量箱，較2012年同期增加10.82%。
　　
　　對比往年看，上半年旺季去庫存一般在3月末就開始啟動，今年以來加工企業開工率較低，原片消耗謹慎，使得生產企業庫存壓力加大，短期內供應壓力仍較為明顯，生產企業處于去庫存周期，玻璃市場繼續等待需求回暖。