華鵬玻璃IPO：毛利率持續下滑 業績臨拐點

【中玻網】近日在證監會預披露的新股名單中，山東華鵬玻璃股份有限公司(以下簡稱“華鵬玻璃”)位列其中，華鵬玻璃此次擬發行不超過2640萬股，擬在上交所上市。公司此次籌集到的資金將用于引進高等玻璃器皿生產線技術改造項目、引進高腳玻璃杯生產線建設項目和償還1.5億元銀行貸款。

報告期內華鵬玻璃毛利率數據  

    華鵬玻璃生產和銷售玻璃瓶罐、玻璃器皿兩大類產品。其中，玻璃瓶罐的下游行業主要包括酒類、飲料、食品、調味品、醫藥等行業，玻璃器皿的下游行業主要包括酒店餐飲、家居等行業。下游行業對本行業的發展具有非常大的牽引和驅動作用，其需求變化直接影響到本行業的發展狀況。  

    據招股說明書顯示，2011年度至2013年度華鵬玻璃綜合毛利率分別為27.12%、26.15%、25.07%，呈現逐年下降的趨勢。分產品看，其兩大主營業務產品玻璃瓶罐及玻璃器皿的毛利率也是三年持續下滑。然而，毛利率是公司盈利的基礎因素，只有足夠的毛利空間才能維持企業的持續盈利。同時，企業產品要在行業競爭中立于不敗之地，擁有較高的毛利率也是關鍵性的優勢。  

    華鵬玻璃在其招股說明書中解釋，2012年以來，由于我國經濟持續下行，社會消費需求不足，國內食品飲料行業、零售行業景氣度下降，國內高等餐飲行業、酒類行業出現下滑和調整，同時，2013年國內社會消費品零售總額同比增長13.1%，增速較2012年下降1.25個百分點，延續了近三年的持續下滑，并創下了近十年的新低，這些宏觀經濟環境的變化對公司產生了一定負面影響，使公司市場壓力加大、毛利率下降、經營業績出現波動。  

    綜上，華鵬玻璃持續下滑的毛利率加上未見好轉的行業環境，其或將面臨業績拐點。望廣大投入資金者予以警惕。編者將持續關注華鵬玻璃IPO后續進展。