資金貨物交易的風險

【中玻網】資金貨物交易的風險？除了資金衍生產品的一般性風險外，由于標的物自身的特點和合約設計過程中的特殊性，資金貨物還具有一些特定的風險。
　　
　　資金貨物交易的風險包括基差風險、合約品種差異造成的風險、標的物風險以及交割制度風險等。
　　
　　1.基差風險
　　
　　基差是某一特定地點某種商品的現貨價格與同種商品的某一特定貨物合約價格之間的價差。基差=現貨價格-貨物價格。
　　
　　2.合約品種差異造成的風險
　　
　　合約品種差異造成的風險，是指類似的合約品種，如日經225種股市指數貨物和東京經濟權益憑證股市指數貨物，在相同因素的影響下，價格變動不同。表現為兩種情況：
　　
　　1〉是價格變動的方向相反。
　　
　　2〉是價格變動的幅度不同。類似合約品種的價格，在相同因素作用下變動幅度上的差異，也構成了合約品種差異的風險。
　　
　　3.標的物風險
　　
　　資金貨物的標的物是市場上各種股份公司憑證的價格總體水平，由于標的物設計的特殊性，是其特定風險無法完全鎖定的原因。從套期保值的技術角度來看，商品貨物、利率貨物和匯入外部貨物的套期保值者，都可以在一定期限內，通過建立現貨與貨物合約數量上的一致性、交易方向上的相反性來完全鎖定風險。
　　
　　而資金貨物由于標的物的特殊性，使現貨和貨物合約數量上的一致僅具有理論上的意義，而不具有現實操作性。因為，股份公司憑證指數設計中的綜合性，以及設計中權重因素的考慮，使得在股份公司憑證現貨組合中，當股份公司憑證品種和權數完全與指數一致時，才能真實做到完全鎖定風險，而這在實際操作中的可行性幾乎是零。因此，股市指數貨物標的物的特殊性，使完全意義上的貨物與現貨間的套期保值成為不可能，因而風險將一直存在。
　　
　　4.交割制度風險
　　
　　資金貨物采用現金交割的方式完成清算。相對于其他結合實物交割進行清算的資金衍生產品而言，存在更大的交割制度風險。如在利率貨物交易中，符合規格的債券現貨，無論如何也可以滿足一部分交割要求。股市指數貨物則只能是高標準的現金交割，而不可能以對應股份公司憑證完成清算。