資金期權(quán)與實物期權(quán)

【中玻網(wǎng)】資金期權(quán)與實物期權(quán)之間較主要的不同點在于實物期權(quán)是作用在實物資產(chǎn)上的，實物資產(chǎn)通常是一些有形資產(chǎn)，比如說一個工廠，一種機器設(shè)備等等。
　　
　　而典型的資金資產(chǎn)為無形資產(chǎn)，包括股份公司憑證、債券、匯入外部等等。影響資金期權(quán)的關(guān)鍵因素同樣也是實物期權(quán)的關(guān)鍵因素，不過概念有所不同。
　　
　　資金資產(chǎn)和實物資產(chǎn)的特性不同，使得資金期權(quán)與實物期權(quán)之間有很多區(qū)別。我們不能簡單地將資金期權(quán)方法應(yīng)用到實物期權(quán)的領(lǐng)域，因為在這兩個領(lǐng)域中有許多重要的不同。
　　
　　首先，資金期權(quán)一般是短期的(一年以內(nèi)到期)，而實物期權(quán)通常是長期的甚至有一些是無限期的。
　　
　　其次，資金期權(quán)的標的資產(chǎn)是在各種市場中交易的，交易資產(chǎn)不會有負價值。而在實物期權(quán)中，標的資產(chǎn)可能是一個沒有交易市場的概念上的資產(chǎn)，所以有可能具有負的價值。通常實物期權(quán)的標的資產(chǎn)沒有可以觀測到的市場價值，因為實物期權(quán)研究的大多是不交易的資產(chǎn)。
　　
　　再次，資金期權(quán)直觀上一般非常簡單，就是一個只有一個約定價格的簡單期權(quán)。然而，實物期權(quán)的約定價格會隨著時間而改變，甚至為無規(guī)則的。而且常常在同一個標的資產(chǎn)上存在多種實物期權(quán)。比如說，執(zhí)行一個R&D項目會產(chǎn)生一個期權(quán)就是采用一項還未知收益的技術(shù)。如果R&D研究成功，就會緊接著存在一個擴大生產(chǎn)線的期權(quán)。當(dāng)產(chǎn)品變得陳舊過時，就會有一個放棄期權(quán)。所以這一個R&D項目就包括了連續(xù)增長期權(quán)和放棄期權(quán)的價值。
　　
　　較后，隨著帶有期權(quán)的公司的市場環(huán)境的變化，實物期權(quán)的價值和較優(yōu)執(zhí)行時間也會改變。例如，如果競爭者還未成熟，那么盡快執(zhí)行期權(quán)或許是較好的，這樣才能搶占競爭優(yōu)勢，增加未來增長機會的利用幾率。當(dāng)戰(zhàn)略優(yōu)勢很強大，加強的不確定性會鼓勵在增長期權(quán)上的投入資金。