月報：玻璃庫存積累 期現出現背離

　　三、產業供需結構分析
　　
　　(一)庫存及產能
　　
　　庫存方面，行業庫存3431萬重箱，較春節前增加150萬重箱或0.54%，較去年同期增加311萬重箱或1.59%，對應庫存天數14.15天。
　　
　　產能方面，二月新增廣東清遠南玻超薄線300噸和四川信義德陽二線1000噸；冷修停產的生產線有云南云翔一線500噸。原計劃減產保價的東北地區本溪迎新二線并未如期放水冷修，而是繼續在戰斗和競爭。德陽信義二線即將在三月上旬出玻璃，對下一步價格企穩影響不利。貿易商大多采取謹慎的態度。
　　
　　圖表68：庫存及庫存天數(單位：萬重箱，天)  圖表69：產能利用率(單位：%)

　　資料來源：光大貨物研究所  資料來源：光大貨物研究所
　　
　　(二)下游與宏觀
　　
　　房地產行業，2014年1-12月銷售面積同比下降7.6%，新開工面積下降10.7%，施工面積同比增9.2%，竣工面積同比增5.9%。汽車行業，2014年1-12月產量累計同增7.1%，1-12月銷量累計同增6.9%。
　　
　　2月匯豐中國制造業PMI50.1，高于預期，創四個月新高。周末(2月28日)，大銀行[微博]決定下調貸款和存款基準利率并擴大存款利率浮動區間：自2015年3月1日起，資金機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改變，將資金機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。
　　
　　周日(3月1日)將公布中國2月正規制造業PMI，以及中國2月非制造業PMI。
　　
　　四、下周操作策略呈現
　　
　　我們預計三月份玻璃市場價格以盤整為主，大多數生產企業促銷回款任務較重，尤其是華中和華東等地區壓力非常大；東北市場產品外銷量還會增加，繼續影響臨近華北市場，甚至華東或者華南。關注周一市場對大銀行降息利多反應及元宵節后下游加工廠采購力度。多單逐步止盈，風險點為加工廠需求高于預期。FG1506較廠庫盤面價存在一定價格優勢，目前低于貨物盤面的廠庫有沙河安全、河北大光明、山東巨潤、江蘇華爾潤等，可關注套利機會。