金晶科技：借助奧運推進超白玻璃拓展

    我們的看法：

　　由于公司超白玻璃全年的銷量預計在140萬重量箱左右，我們認為1.24萬重量箱的超白玻璃奧運項目中標數量對于公司實質的業績貢獻較小，但將較大地提升公司超白玻璃的品牌形象，對于公司超白玻璃產品未來市場的開拓具有積較作用。

    根據我們對公司的持續調研跟進，我們認為公司業績增長的潛力巨大，超白玻璃和純堿將是公司未來三年業績快速增長的基礎。

　　由于應用領域不斷拓展，公司的07年超白玻璃銷售超出預期，上半年銷售64萬箱，預計07年全年將銷售約140萬箱，相比于06年的57萬箱的銷量實現了成倍的增長，而毛利率一直維持在50％以上。公司超白玻璃仍將是07年和08年利潤增長的主要來源。

　　公司剛剛完成增發的籌集資金項目100萬噸純堿08年中期投產，由于緊靠原鹽產地，純堿成本將會低于同行業其他公司。公司純堿一半自用降低市場風險，09年純堿產能釋放業績將實現高速增長。

　　預測07年、08年攤薄后的業績分別為0.57元和1.01元，09年（考慮純堿產能釋放60萬噸）業績可達到1.58元，三年業績復合增長率達100％，維持“增持”評級。

　　風險因素：超白玻璃的需求拓展能否保證公司超白持續高速增長，純堿項目投產時的純堿市場能否保持目前的景氣狀況。