福耀玻璃：取消增發不會影響公司的發展

    公開增發是符合福耀長期發展戰略。首先，福耀本次籌集資金投入主要是用于做大做強主業，是延續公司以往的發展戰略，是為了充分應對國內汽車市場快速增長及汽車玻璃OEM出口銷售的放量；其次，公開增發完成后將明顯降低公司的負債率，從而降低公司的經營風險；再次，公司在財務杠桿上留有一定的余地，隨著公司在全部市場地位的提高，如果有合適的機會，公司就能力做些收購兼并的行動。因此，我們認為公司本次計劃公開增發是符合公司發展戰略的，是管理層對于公司更長遠發展所考慮的，公司之所以取消本次增發，主要是充分考慮到中小股東的利益及目前再融入資金環境的情況。

    福耀取消本次增發不影響公司的發展。公司原計劃本次籌集資金主要是用于新建湖北基地及福清、重慶、長春及上海基地的技改和擴產，如果這些項目建設完成后，公司的汽車玻璃產能將再翻一番，基本可以滿足公司未來5年汽車玻璃銷量30%左右的增長。這些項目的資金投入在36億元左右，如果分5年進行投入，則每年資本支出在7個億左右，公司憑借折舊及利潤滾存就可以滿足未來的資本開支，因此，我們認為本次增發取消并不影響公司未來的發展。

　　福耀經營風險不大，資產仍將保持高盈利。根據公司的經營思路，公司將積較應對國家宏觀政策的變動（即加強對固定資產投入資金的調控），公司未來除湖北基地外沒有計劃特別大的項目開工，主要是在現有基地進行技改及填充設備來實現擴產，不會存在前幾年那樣多個新基地同時開工建設。

　　應該說公司在經營策略上有所收縮，公司未來資本支出規模不大，憑借折舊及利潤滾存足以滿足，同時憑借公司在銀行界的良好信用，盡管公司的資產負債率仍達63%，我們認為這絲毫不會影響到公司的經營。此外，我們從盈利能力角度分析，公司取消了本次增發，我們前期擔心由于籌集資金利用效率而使得ROE出現一定下降的問題也已清理，公司的資產仍將保持高盈利。