基本面支撐不足，警惕沖高回落風險

【中玻網】本周以來，玻璃市場一掃近期震蕩調整的頹勢，FG1701合約周二早盤快速漲停，夜盤仍以高開姿態沖擊1200元/噸一線，成為短期市場關注的焦點。至于短期大漲背后的邏輯，我們認為主要還是受近期持續升溫的市場情緒驅動，尤其是黑色系持續沖高帶動下市場資金轉而向玻璃市場這塊“洼地”發起進攻。但是，結合當前玻璃現貨走勢及基本面趨勢，我們認為玻璃在短期沖高過程中或面臨基本面支撐不足以及炒作情緒快速降溫的風險。因此，建議投入資金者謹慎追多，前期入場的多單止盈觀望為宜，短期警惕市場沖高回落風險。
　　
　　投入資金策略
　　
　　短線多單止盈觀望。
　　
　　風險因素
　　
　　1、現貨庫存大幅回落；2、資金持續流入；3、宏觀及系統性風險。
　　
　　一、市場情緒主要短期大漲行情
　　
　　本周以來，玻璃市場一掃前期震蕩回調的頹勢，FG1701合約周二早盤快速漲停，夜盤仍以高開姿態沖擊1200元/噸一線，截至周三收盤本周累計漲幅已逾5%，成為短期市場關注的焦點。對于玻璃短期大漲的邏輯，我們認為主要還是受近期持續升溫的市場情緒驅動。
　　
　　10月份以來黑色板塊走出一波持續上漲行情，其中“雙焦”無疑是本輪行情的領頭羊，10月份焦炭主力合約累計漲幅高達38.68%，其他品種漲幅亦均超過15%。相比之下，玻璃市場始終未能9月份沖高回落后的震蕩調整格局，短期走勢上大幅弱于黑色品種。但與此同時，玻璃市場交投較為活躍，從主力合約成交持倉比來看，玻璃與動力煤大幅高于板塊內其他品種，短線投機氛圍較濃。因此，在整體市場做多情緒高漲的影響下，炒作資金抄底玻璃這一市場“洼地”亦成為必然。
　　
　　二、現貨支撐不足，淡季維穩為重
　　
　　相比貨物市場的“驚心動魄”，近期玻璃現貨市場卻表現平淡，或難以支撐期價的連續拉升。上周，全國要點城市浮法玻璃均價下挫18元/噸至1508元/噸，環比下跌1.18%，主要在于東北市場進入冬季后下游需求銳減，導致玻璃價格大幅回落，從而拖累整體市場走勢。現貨基準地河北沙河市場走勢較為平穩，根據中國玻璃貨物網的數據，安全、德金等主要廠庫已連續4-5周未做價格調整，當前5mm玻璃報價維持于1230-1250元/噸。而與此同時，國內煤炭、鋼材價格持續上漲，焦炭、焦煤等市場表現尤為強勢，現貨累計漲幅較高逾50%，也是支撐近期貨物市場大漲的主要因素之一。
　　
　　庫存方面，受9月底汽運運費上漲和國慶長假等因素的影響，近兩個月來國內多數玻璃生產企業經歷了一輪庫存累積，整體庫存反彈較為明顯。但從近幾周的統計數據來看，玻璃企業庫存增勢有所放緩，目前基本維持在3200萬重箱左右。“金九銀十”過后，北方市場迎來冬季淡季，從歷史庫存走勢來看未來一個季度庫存壓力仍將逐步回升，玻璃價格大漲的可能性不大，淡季企業調價政策多將以維穩為主。
　　
　　三、后市沖高回落風險加劇
　　
　　結合當前玻璃市場走勢及基本面趨勢，我們認為玻璃在短期沖高過程中將面臨兩方面的風險。一方面，在脫離基本面大幅拉升過后，貨物貼水幅度快速收縮，FG1701合約較沙河廠庫現貨報價貼水幅度由上周的120-140元/噸收縮至60元/噸左右，在沙河市場價格穩中有降的預期下，后市進一步上漲的空間不大；另一方面，大漲后盈利盤高位了結需求漸增，市場炒作氛圍或難以持續，資金流出作用下或導致市場短期波動加劇。因此，我們建議投入資金者警惕玻璃沖高回落風險，短線多單逢高止盈后暫以觀望為宜。
　　
　　操作建議
　　
　　多單止盈觀望。
　　
　　風險因素
　　
　　1、現貨庫存大幅回落；2、資金持續流入；3、宏觀及系統性風險。