后市玻璃需求并不樂觀

【中玻網】3、4月份需求平穩，但也呈現旺季不旺的格局。考慮終端房地產消費峰值已過，我們對于玻璃中長期需求偏向悲觀。不過，當前供需基本面矛盾依然不大，供需矛盾是否爆發還需要等待。

　　玻璃需求上，不論是否通過深加工，較終大約70%需求都集中在房地產后端。因此，我們一直關注房屋銷售、房屋竣工等作為需求的同步指標。根據統計局的數據，1-3月份以來，全國房屋銷售數據增長26.9%，比1-2月回落12.6個百分點。全國范圍的房屋銷售拐點似乎已經確立。

　　而細分來看，今年以來，主要的房屋銷售邊際源自廣大的三四線城市。三四線城市體量上占到全國房地產的70%左右。但隨著年后限購政策的不斷加嚴，4月份以來的三四線房屋高頻銷售數據已經明顯下滑。目前，這一趨勢是否會延續仍需要繼續觀察，但從大概率上看，此輪需求的邊際增量正在回落。

            圖12：一線城市高頻成交圖          13：一線城市高頻成交

　　數據來源：Wind華泰貨物研究所

　　          圖14：一線城市高頻成交         圖15：房屋銷售與開工

　　數據來源：Wind華泰貨物研究所

　　因此，隨著房屋銷售回落，我們對于后市玻璃需求并不樂觀。但這里依然是一個即期基本面和遠期預期的問題。以4月份的銷售和去庫存情況看，玻璃即期需求并不差，且盤面也沒有給予超出基本面預期的邊界。建議繼續觀察現貨庫存情況，等待房屋銷售對玻璃需求壓制的傳導。從三線高頻成交來看，這一時點或發生在今年年中。

表格1：玻璃供需平衡表