機構扎堆建筑材料等六類行業

【中玻網】量跌價漲盈利提升,業績符合預期。上半年公司銷售玻璃4958萬重箱較上年同期減少567萬重箱,但玻璃價格穩中有升,目前全國5mm浮法玻璃均價達75元/重箱,上半年平均72.71元/重箱,均價較上年同期的58.74元/重箱有非常大提升,價格上漲對業績帶來盈利的彈性更大；本期每重箱毛利23.39元,較上年同期的11.25元大幅提升；由于股權激勵費用增加,管理費用率提升0.93pct,資金使用效率提高以及貸款減少,財務費用率下降2.46pct,本期期間費用率由15.01%下降至13.39%;本期每重箱凈利潤由上年同期的2.75元大幅提升至10.80元盈利能力大幅提升;盈利大幅提升的背景下,公司歸還銀行借款8.34億元,資產負債率下降10.75pct至47.91%,資產結構得到優化。

　　供需關系向好,盈利有望持續。上半年,我國固投增速為8.6%,房屋新開工面積同增10.6%,整體需求向好;截止今年6月,全國玻璃在產生產線247條,在產產能9.19億重箱,較上年同期增加5500萬重箱增幅為6.4%。上半年冷修停產生產線10條,新建投產及冷修正產生產線共11條,累計產能凈增加342萬重箱。隨著各地環保督察督辦日益嚴格,對復產及投產產線有一定制約作用,預計下半年新增產能壓力不大,玻璃行業供需格局穩中向好,下半年玻璃價格料將穩中有升,公司盈利有望維持高位。

　　發力深加工玻璃業務,提供新的利潤增長點。公司積較進行深加工玻璃領域拓展:報告期內浙江紹興、廣東河源節能玻璃項目有序推進,預計于17年底全部投產,湖南郴州光伏光電基板項目也已開建；深加工玻璃業務毛利率較高,利潤空間大且發展空間廣闊(我國平板玻璃加工率約40%,發達國家平均為60%),隨著之后產能的釋放,有望增厚盈利,為公司提供新的利潤增長點。