多空因素綜合作用 玻璃短期處于振蕩市

【中玻網】近一個月，環保政策高壓下，河北玻璃供應收縮，貨物和現貨價格都出現非常大幅度的拉升，沙河地區現貨出廠價普遍上漲60元/噸。綜合各方面情況看，玻璃將轉為振蕩市，為2018年的下跌蓄勢。

　　減產基本達到較限自11月初邢臺市環保局要求沙河地區在環保問題上存在瑕疵的玻璃廠關停至今，浮法玻璃被要求關停的生產線達到12條。其中，鑫利玻璃已經接到通知，但尚未實質停產。超預期的減產引爆了11月現貨市場的熱情，全國各大區域玻璃價格紛紛上漲。

　　不過，從邢臺市12月2日下達的停產通知看，不再有新的浮法玻璃生產線出現，鑫利玻璃靠前次被環保局要求停產是11月20日。由此可見，沙河地區可能不再有浮法玻璃生產線因為環保問題而停產。

　　北方市場淡季到來在沙河地區停產當周，該地現貨火爆程度甚至超過9—10月的旺季。較近一段時間，因為環保原因，沙河地區玻璃廠禁止出貨，庫存開始積累。下游貿易商和加工廠也無法有序補庫。12月5日，環保政策有過短暫放松，允許玻璃廠出貨。但是，在中下游1周沒有補庫的情況下，玻璃廠放開出貨仍然沒能出清當天日產。

　　12月2日，邢臺市通告鑫利減產，貿易商和加工廠1周時間沒能順利補庫。然而，12月5日，玻璃廠并未出清日產，貿易商去庫存節奏緩慢。由此可見，北方市場的淡季已經來了，后市需求將逐步萎縮。

　　多空邏輯推演玻璃多頭邏輯的核心是減產預期和近月合約貼水，空頭邏輯的核心是房地產市場放緩和淡季預期。就目前而言，玻璃市場處于多頭邏輯的末期，且空頭邏輯尚未完全變為現實。因此，短期市場是個糾結的振蕩市。1520元/噸的5月合約價格自然是被高估的，但高估并不意味著一定要立即下跌。就多頭邏輯而言，減產效應幾乎發酵完畢，1月合約的補貼水問題開始進入爭議區間。以沙河地區4.8mm規格來算，沙河正大含稅價為1506元/噸，沙河德金為1530元/噸，玻璃1月合約基本算平水甚至略有升水。不過，玻璃標準交割品是5mm規格，這個規格在沙河生產廠家較少，價格較高。沙河安全5mm規格的報價達到1600元/噸。只要玻璃廠愿意，隨時可以轉產5mm的玻璃在盤面交割。但如果玻璃廠不愿意這么操作，那么1月合約的補貼水走勢還將持續。等到1月合約補貼水結束后，玻璃價格將開啟新一輪的下跌行情。這個時候，利好因素被消化完畢，而利空因素現貨淡季成為現實，價格回落是必然。