淡季需求開始回落，玻璃價格或難維穩高價

　　二、調研總結及主要觀點

　　環保方面，環保部在2107年四季度要求“2+26”城市從2018年6月1日起開始執行新的排污標準：顆粒物20，SO2 100，NOx 400，對照該執行標準，我們咨詢了此次調研各玻璃企業以及調研團中其他玻璃企業的看法，大家對此都比較樂觀，認為現在的絕大多數玻璃生產企業都已按要求安裝脫硫脫硝裝置，新標準執行起來沒有困難，對玻璃企業的影響不大，目前雖然部分企業沒有拿到排污許可證，但正規經營的企業拿到許可證只是時間問題。

　　產能方面，由于耐火磚和鋼材等價格的上漲，玻璃廠家冷修生產線的成本近乎翻倍，加之目前原片生產利潤較高，因而企業冷修生產線意愿較低，若后市無政策繼續強制干預，產能驟減預期較小，且在當前這樣高額的利潤之下，廠家復產冷修生產線意愿非常大，預計后市玻璃原片產能仍將高位運行。此次調研的各家企業短期內都沒有冷修計劃，其中秦皇島的某玻璃生產企業表示近期將有一條超薄線會復產。近日工信部發布公告嚴格限制新建產能，因此2018年玻璃行業產能的增量主要來自于冷修正產的產能。

　　下游需求方面，北方地區的玻璃需求季節性明顯，相比南方，淡季持續時間很長，當年12月到次年3月都是供大于求的格局，近幾年調研的各家企業依托營口、秦皇島、唐山等港口都在加大出口和南方的業務量，能在淡季維持較好的銷售量，但整體來看淡季消化庫存的壓力依然很大，企業的銷售策略也盡量是在不虧損的情況下盡量出貨。近期房地產價格監管逐漸趨緊，但由于玻璃屬于建筑后端需求，因而2017年房地產開工率對目前玻璃需求影響非常大，從數據上來看，去年下半年房地產各項數據已經開始逐步回落，遠期建材需求不容樂觀。且從政策端來看，近期多地掀起房地產違規檢查風暴，對于誤導、炒作、捂盤惜售、暗中加價、捆綁搭售等違規銷售行為，輕則公開通報、處罰，列入各地失信黑名單，重則追究刑事責任，限制拍地甚至禁止市場準入，因而后市建材需求回落概率偏大。

　　貨物市場方面，由于前期沙河地區產能大量關停造成短時供不應求的局面，期價一度大幅拉漲，但隨著春節臨近，北方地區下游基本停工，南方旺季也面臨結束，全國范圍內需求將跌至谷底。而年后的3-4月雖然需求略有回升但仍處于庫存消化期，價格上行空間有限，5月之后玻璃市場的走勢則需關注企業庫存的消化情況及市場對6-7月梅雨季節的看法。目前玻璃價格已至高位，后續焦點依然是國家相關產業政策和今年房地產市場的實際需求。短時利多基本出盡，上方空間受到限制，FG1805和FG1809合約由于后市產能的逐漸增加和建材需求的轉弱，因而在此次受到市場多頭情緒提振下的期價沖高之后有非常大概率開始真實步入價格的下行通道。