需求不及預期概率非常大 可逢高布局中線空單

　　2、浮法玻璃供給剛性特征延續，產量變動幅度預計有限

　　在17年11月因沙河排污許可證問題引致的生產線關停風潮過后，18年以來，全國浮法玻璃生產線未再出現因環保因素被強制關停的情況。截至3月末，浮法玻璃生產線在產日熔量較18年初增加了1100噸/天。

　　由于現貨價格環境持續向好，18年1季度冷修正產生產線的合計日熔量高于往年同期均值水平。而冷修生產線的合計日熔量則要低于往年均值，主要因為受環保限產的影響，點火復產所需的耐火磚材料緊缺，再加上銀行貸款難度增加，目前冷修正產成本非常高昂，生產線即便接近窯齡到期也不會輕易冷修，而是通過熱修等方式盡量延后冷修時點。整體來看，短期內仍然不太會出現大規模放水冷修的情況，供給端將持續剛性特征。

　　此外，值得注意的是，雖然現貨價格環境持續向好，但18年以來并未有新建生產線點火投產。我們認為可能原因是在當前環保監管力度依然非常大的市場環境下，相關部門對新建產能投產方面的把控也非常嚴格。

　　3、一季度需求端未見明顯走弱，后市下行趨勢難改

　　18年1月份的浮法玻璃銷量明顯高于17年同期，基本持平于過去五年同期很高水平。雖然商品房銷售面積累計同比增速已經持續下滑，但由于商品房銷售與玻璃需求端存在一定的滯后期，目前玻璃需求端仍未見明顯走弱。需求端的走弱是一個漸進的過程，在當前房地產政策調控力度未見放松的市場環境下，后市需求端下行趨勢幾成定局。

　　4、生產企業庫存壓力明顯緩解，節后下游補庫基本告一段落

　　今年冬季玻璃生產企業并沒有出臺大規模的優惠活動或者促銷措施，基本是以挺價運行為主，貿易商基本沒有進行冬儲。因此，雖然廠家處的庫存水平較高，但浮法玻璃全部庫存量實際不大。春節假期后，隨著下游貿易商和深加工企業的補庫存，再加上原片廠家協調漲價烘托市場氛圍，生產企業的出庫速度加快，庫存壓力明顯緩解，當前生產線庫存水平基本持平于17年同期。目前生產企業對后市的預期依然樂觀，貿易商心態則較為謹慎，目前貿易商和深加工企業的補庫行為基本告一段落。