華北地區需求旺盛 東北地區庫存積壓

【中玻網】我們于10月16號至10月18號走訪了東北、華北地區3家生產玻璃相關企業，了解相關企業的生產、銷售以及庫存情況，聽取了公司對未來玻璃行情的看法。主要調研結論如下：

　　1、華北地區需求情況較好，企業利潤良好，產量主要滿足當地需求，區域間貿易關閉，產品走差異化路線。從目前調研的情況來看，目前各公司庫存可用天數均處于較低水平，與去年同期相似，且從今年各公司幾乎沒有南下的訂單計劃可以看出，今年整體華北地區的需求情況應該是優于去年同期的。同時由于跨區域套利窗口的持續關閉，導致區域間貿易關閉，因此華北各地區基本屬于自產自銷的狀態。各公司也在追求產品間的差異化路線，如B公司主要生產2~6mm白玻璃，C公司主要生產4~12mm白玻，差異化的產品也減少了打價格戰的可能。

　　2、華北地區受益于地理優勢，需求端出口所占比例越來越大，由于原料外采沒有成本優勢，國內市場只能維持盈虧平衡，因此出口需求逐漸成為公司主要贏利點。華北地區的玻璃企業由于地理優勢，出口成為其主要需求，華北地區玻璃運至天津港的運費相較東北地區玻璃企業運至大連港的運費平均要便宜40元/噸左右。如B公司生產的顏色玻璃70%用于出口，C公司的出口需求占總需求的40%。同時由于華北地區玻璃企業原料基本外采，燃料成本高，因此在國內的售價基本只能維持在盈虧平衡附近，因此目前出口利潤為各公司的主要贏利點。

　　3、東北地區企業擁有自備礦山，且燃料為煤，具有成本優勢，但區域內庫存偏高，區域內需求“金九銀十”成色不足，未來去庫預期強，對當地現貨價格產生壓制。東北地區企業擁有自備礦山，可滿足自身生產需求，且燃料為煤炭，相較于華北地區使用天然氣和焦爐氣更具成本優勢，但區域內整體的庫存屬于高位，“金九銀十”成色不足，預計未來企業去庫預期強，將會對當地現貨價格帶來壓制。

　　4、金額貶值有利于企業出口，未來玻璃行情更取決于國家的房地產政策與貨幣政策，同時關注玻璃行業是否有重組政策。由于玻璃的終端需求很大一部分用于房地產行業，因此此次調研各公司普遍認為未來國家對房地產的政策以及國家的貨幣政策將直接影響未來玻璃行業的走勢，同時在金額貶值的這個大環境下，各公司都表示，將更重視提升出口需求所占自身需求的比例。同時，由于目前玻璃行業處于一個整體的產能過剩，同質化嚴重的行業，因此如果國家未來能出臺相關的重組政策，那么對玻璃行業也是一個非常大的利好。

　　5、貨物價格較低，處于貼水狀態，但受限于貨物標的的現貨價格壓制，預計短期主力合約支撐較強，中長期偏空。貨物價格目前處于一個相對低位，且處于貼水狀態。同時目前靠近年底采暖季建筑業停工，建筑工地有加緊竣工，獲取資金的預期，目前現貨螺紋的采購量處于高位也論證了這一點，因此目前需求端情況較好。但作為貨物標的的沙河地區現貨，由于供給端沒有成本優勢，原料全部外采，需求端由于沒有地理優勢，現貨價格短期很難提升。加上19年較弱的房地產預期與更加嚴格的環保政策預期。預計貨物價格短期支撐較強，中長期偏空。

　　6、整體來看，華北地區生產情況穩定，需求旺盛，庫存可用天數處于較低水平企業利潤良好，且金額貶值更有利于公司出口方面的需求；而東北地區雖然具有生產優勢，但是出口比例不高，且區域內整體庫存壓力非常大，未來現貨價格壓力非常大。短期來看，華北地區現貨價格震蕩走強，東北地區現貨價格震蕩走弱。貨物方面，短期支撐較強，中長期偏空。