交銀全部：光伏玻璃輕量化 減慢需求增長 仍看好光伏玻璃龍頭

【中玻網】交銀全部發表研報指，雙面光伏組件目前大多使用2片2.5毫米玻璃，遠重于使用1片3.2毫米玻璃的單玻組件，導致安裝難度大，阻礙了雙面組件普及。因此，近期SNEC展會上組件廠商紛紛推出使用2.0毫米玻璃的雙面組件，并有少數組件使用透明背板。由于2.0毫米雙玻組件成本明顯低于透明背板組件，且性能更優，業內普遍認為前者將成為雙面組件的主流。該行原本預計2.5毫米在3年內仍將為雙玻主流厚度，而目前來看2.0毫米從2021年起將成為主流。雙玻玻璃輕量化的速度超出該行預期，盡管其有利于雙玻組件市占率提高，但雙玻市占率提高對玻璃重量需求的貢獻也將因此降低。

　　研報指出，薄玻璃有利行業集中度提高。日前，美國對雙面組件單獨豁免201條款對進口組件征收的25%關稅，有利雙玻組件普及。此外，今年以來雙玻組件市占率和2018全年的10%基本持平。考慮到雙玻輕量化和美國豁免關稅的影響，以及雙面組件接受度較高的國內市場即將啟動，該行維持2019-21年大部分國家雙玻市占率20%、30%、40%的預測，但將2020/21年玻璃重量需求預測調低1.6%/4.6%。

　　研報認為，基于行業變化和公司新發展情況，調低福萊特（601865）玻璃(06865-HK)和信義光能(00968-HK)2020/21年每股基本盈利預測和目標價。該行認為，雖然雙玻輕量化加速導致玻璃長期需求不及原來預期，但雙玻普及導致玻璃需求增加的邏輯并未改變，而龍頭企業也將在薄玻璃領域具有更大的競爭優勢。該行重申福萊特玻璃為首推買入股，并維持對信義光能的買入評級。