2019年上半年浮法玻璃市場供需格局分析

【中玻網】浮法玻璃需求70%以上來源于房地產，行業興衰與房地產市場密不可分，經歷了2016-2018年大好行情后，2019年上半年市場轉而走弱，春節后庫存攀升至高位；然而6月份市場出現逆轉，部分區域庫存得到快速下降。2019年上半年浮法玻璃供需結構是否發生非常大變化，庫存下降的原因是什么，行業運行情況又是如何呢？

　　2019年上半年浮法玻璃行情概括

　　2017-2019年上半年國內浮法玻璃售價趨勢整體呈現“M”型走勢，得益于供需結構調整和成本上升，2017-2018年中國浮法玻璃行業整體保持高位運行，在2017年11月份達到近5年更高點，全國均價在87.57元/重量箱。2018年市場一反常態，呈現“淡季不淡，旺季不旺”的狀態，一季度在庫存高位增加的情況下，價格繼續高位上漲，漲勢持續至3月中旬，之后受需求不振，庫存高位影響，價格一路下行，即使在傳統的旺季，價格反彈亦不明顯，與2017年相比，年內需求情況略差，成交不佳，庫存壓力過大。

　　2019年上半年市場整體保持小幅震蕩前行，受益于2018年在產產能縮減，年初產能相對偏低，但需求啟動滯緩，下游訂單下滑，1-5月份供需環境較弱，6月份在產能縮減支撐下，市場探漲。春節前各區域為促進出貨，削減庫存，紛紛實行一定優惠政策，春節后需求啟動遲緩，雖有個別區域價格報漲，但執行情況欠佳，尤其華北受大氣污染治理禁運影響，走貨放緩，價格開始呈現下行趨勢。5月份區域差異加大，價格漲跌互現，北方市場價格小幅提漲，南方市場繼續實行優惠促量政策，整體庫存略有縮減。6月產能冷修集中，并且中旬開始沙河限產等消息提振市場，加之行業會議推動，各區域價格紛紛開始上漲，經銷商、深加工企業備貨積較性增加，市場整體走貨速度加快，庫存縮減較為明顯。

　　浮法玻璃在產產能小幅縮減

　　浮法玻璃在產產能采集方法論：浮法玻璃產能采集的小指標為窯爐日熔量，企業在產產能為該企業所有在產浮法玻璃窯爐日熔量之和。浮法玻璃行業在產產能為所有浮法玻璃生產企業在產產能之和。（新點火及復產生產線，在點火當日計入行業總產能；冷修及停產生產線，行業總產能在停產當日進行剔除）

　　如上圖所示，據卓創資訊數據，2016年以來行情大幅度好轉，在良好利潤支撐下，產能投放明顯加快，促使2017-2018年整體在產產能增加明顯，2018年9月份在產產能達到近5年更高點；其中2017年，2018年年底產能均出現快速下降的特點（2017年11月份環保壓力導致沙河產能大幅下降，2018年推遲冷修的窯齡到期產線年底集中放水）。2019年在產產能先增后降，5月份同比下降0.86%，預計6月份同比下降2.20%左右。

　　綜合來看，今年上半年在產產能同比小幅下降。受益于2018年底產能大幅縮減支撐，2019年整體產能處于相對偏低水平，3-4月份產能雖同比上升，但值得注意的是，產能短時間內并未得到有效釋放（4月9日蕪湖信義900噸引板；5月9日新福興引板、威利斯10日引板，冠盛藍玻24日引板；6月10日利虎黎城線引板），點火產能是逐步釋放的過程，對市場的影響相對遲緩。相反冷修產能促使產能快速下降，會快速傳導至市場，在庫存壓力不大的情況下，傳導效應會更加明顯。據卓創統計數據，5-6月份國內玻璃7條生產線共計5050T/D先后冷修，對市場的影響相對非常大。

　　后期市場看，雖仍有部分線有點火計劃，但因各方面原因，繼續推遲預期非常大。近月看，據卓創了解，僅重慶渝琥700噸浮法線存冷修計劃，漳州旗濱600噸線存復產點火計劃，產能供應面預期相對平穩，并且同比下降明顯，對行情將形成一定支撐作用。

　　2019年上半年浮法玻璃庫存緣何削減？

　　浮法玻璃要點省份庫存采集方法論：卓創資訊浮法玻璃8省庫存采集要點企業庫存，為樣本庫存，樣本占總產能72%，13省樣本產能占總產能的84.7%。采集時間節點為當期周四下午的實時庫存數據，不包含社會庫存。

　　自2019年1月份開始樣本量增加至13省份。

　　受行業自身特點影響，浮法玻璃生產具有連續、不可間斷性。生產企業的庫存變化與中下游提貨意向、庫存消化速率息息相關。因此在每年的1-2月份，由于中下游停工放假，浮法玻璃生產企業庫存將迅速累積并沖高，達到一年中的相對高值，而節后1-1.5個月，將視下游開工或早或晚影響，逐漸進入庫存消化時期。

　　據卓創數據，現統計13省庫存與8省庫存走勢基本保持一致，但春節后各地庫存波動情況差異非常大，除主產區華北、華中區域及華南區域庫存削減較明顯外，其他區域庫存變化不大，數據值出現一定分歧。

　　基于行業內對玻璃重要需求來源的房地產市場預判偏悲觀，玻璃從業者對2019年市場預期以及操作偏于謹慎，優先保障低庫位水平。可以看出，2019年企業整體庫存低點位于1月初，即企業為春節做準備，通過各種手段集中降庫存階段，整體庫存水平與2018年基本持平。2月中上旬受春節中下游停工放假影響，庫存進入高速累積階段，且隨著節后部分下游恢復開工，整體訂單情況并不理想，企業庫存繼續累積，并在4月中旬達到高值，較年初低點累積上浮約71%。以此為轉折，不同區域、尤其是主要產區供需環境的改變促成企業庫存進入下滑階段。

　　通常來看，上半年浮法玻璃企業庫存將處于偏高位狀態，這種高位主要是春節期間需求停滯以及節后下游需求恢復速度造成的。2019年業內人士普遍看到需求疲軟、庫存高企的狀態，然而4月份之后庫存出現下降，尤其5-6月份庫存下降較快，甚至低于去年同期，其中河北、湖北、廣東下降較為明顯。

　　河北

　　河北為貨源外銷大省，主要流向山東、河南、安徽、江西、浙江，2019年上半年河北省庫存與2018年同比整體下降38%。原因主要有以下三點：1、供應壓力縮減，2018年河北共計冷修生產線6條，涉及產能4550T/D，其中8月份以后冷修產能4350T/D。2、2018年因沙河有大型生產企業銷售策略調整，導致整體庫存在3-4月份持續大幅增加。3、沙河市場的靈活性。2019年2月份，按往年行情，在春節前2-3周進入累庫存階段，但今年沙河卻不增反降，沙河原片企業針對當地龐大的貿易商群體，實行特殊優惠政策，促使貿易商大量拿貨，廠家庫存轉移至貿易商手中，2月下旬，沙河原片企業庫存640萬重量箱，當地貿易商庫存400萬重量箱。6月份沙河限產，價格上漲，當地貿易商擔心后期價格提漲，加之考慮到禁運，進廠拉貨難度大開始積較囤貨，6月25日，沙河廠家庫存256萬重量箱，貿易商庫存264萬重量箱，已經反超企業庫存。2018年的高庫存與2019年產能縮減后庫存基數降低，加之當地市場的靈活性，造成了同比非常大的差距，而原片企業庫存的轉移，也使得今年河北整體庫存出現兩次的急速下降。

　　湖北

　　湖北庫存走勢整體先漲后降，與去年同期相比漲30.56%。2月份達到近年來新高482萬重量箱，隨后則進入逐步下滑通道。根據卓創跟進數據顯示，截至到6月20日湖北主要企業庫存下降至220萬重量箱。卓創認為2-6月份湖北企業庫存下滑的主要影響因素有：

　　1、以價換量，外銷優勢保持。上半年華中玻璃售價趨勢大致以5月份為分界點，前期持續下跌，后期開始逐步回升。4月份湖北普通白玻價格一度跌至70元/重量箱以下，均價較1月份跌幅6.49%，此時較華東區域均價低8元/重量箱及以上。湖北水運條件便利，船運到華東到岸費用4-5元/重量箱，湖北貨源外銷優勢明顯。

　　2、企業向深加工延伸，原片消化能力提升。應對市場競爭加大、總體盈利空間下滑等因素，2019年湖北原片企業深加工能力同比提升。以湖北億鈞為例，2019年3月鍍膜加工能力提升至1200萬平米，較2018年四季度的420萬平米增加186%。其他廠家，武漢長利、湖北明弘、咸寧南玻等均有自己的深加工生產線，其中武漢長利原片約20%-30%用于自用，可以使得原片庫存有效的轉化為鍍膜產品。

　　3、剛需帶動以及部分產線熱修，利好供需關系調整。5月份開始下游進行階段性剛需補倉，帶來市場一波出貨潮，同時區域會議的召開提振市場氣氛，華中玻璃出貨速度提升。另外，近幾個月以來，華中部分產線進行熱修。據卓創了解自5月中旬開始，熱修產能約影響湖北產量的3%，一定程度上降低了浮法白玻的供應量，對于企業庫存控制起到支撐。

　　廣東

　　突發因素導致的產能變化對廣東企業加速去庫存速率起到了關鍵作用。眾所周知，馬來西亞低價產品回流對廣東企業造成了很大壓力，市場成交重心下移，多數企業采取優惠政策輔助去庫存。轉機出現在5月底。5月30日江門信義900T/D浮法二線停產，6月5日虎門信義900T/D四線停產，此外，華南臺玻900T/D浮法線5月10日起、江門華爾潤950T/D浮法線6月6日起階段性熱修。普通白玻產能縮減顯然將大大緩解了企業的產銷壓力，6月6日，部分企業開始提漲報價，廣東市場一改前期“低價促量”模式，轉為通過提價發生反應中下游“追漲”，大大提升了下游加廠備貨熱情，企業庫存加速下滑。

　　2019年上半年浮法玻璃行情下滑較明顯，而原燃料價格相對處于高位，無疑浮法玻璃行業利潤收窄。降低成本壓力成為玻璃生產企業調價函的開頭語，個別企業爆開階段性出現虧損，那么全行業利潤現在是什么情況呢？

　　2019年浮法玻璃行業利潤空間收窄

　　卓創資訊浮法玻璃行業利潤方法論：浮法玻璃生產成本基于行業認可的物料結構和固定成本計算，代表行業整體成本狀況，不代表具體某家企業實際成本。價格與成本之差為毛利潤，代表行業整體利潤水平，同樣不代表具體某家企業實際利潤水平。

　　由上圖可以看出，2017年以來浮法玻璃價格處于較高位，純堿、天然氣價格高位震蕩，行業利潤震蕩收窄。2019年上半年國內浮法玻璃平均利潤在76.85元/噸左右，同比跌幅可達61.62%。1-5月，浮法玻璃行業利潤受純堿及天然氣價格波動影響呈現先漲后跌的走勢，1-2月份行業利潤上升，主要受益于成本面純堿大幅走低支撐，3-5月份在純堿價格上漲、天然氣持續處于高位（采暖季結束后價格未能如期下調），以及浮法玻璃行情弱勢下行三重壓力下，行業利潤快速下滑至低位，少數以燃料天然氣企業已無利潤。

　　6月份以來，浮法玻璃行業利潤再度回升，一方面原片玻璃市場產能縮減明顯，供應壓力減小，給價格提漲提供了有力支撐；另一方面，原料、燃料價格雙重走低為利潤增加創造空間。現階段浮法玻璃市場供應面壓力減小，但短期需求增量有限，浮法玻璃市場價格調整空間不大。而純堿價格仍存下滑預期，國內浮法玻璃行業利潤預計仍將小幅上升。

　　后市行情預測

　　下半年國內浮法玻璃市場整體走勢仍不容樂觀，但結合供需情況，預計玻璃市場走勢將保持相對平緩，大幅調整契機不足。供應面，預計下半年點火及復產產能涉及5條生產線，約2915T/D，主要集中于華南、西南地區；冷修產線約2條共計1500 T/D，但產能實際變動情況因政策、資金、行情因素變數非常大，預計實際產能變化不大。綜合來看，下半年總體供應相對穩定，但同比削減，對行情有一定支撐作用。房地產新開工面積數量非常大，竣工數據后期將有望得到一定修正，但房地產調整大背景下，很難短時期內集中釋放。下半年傳統旺季，玻璃需求將有增長，但地產調控、貿易摩擦利空因素非常大，“金九銀十”行情或難以出現行情大幅上漲，但總體價格在產能、成本下將得到一定支撐。