玻璃期價有望震蕩上行

【中玻網】近期玻璃期價波動區間收窄，在當前季節性因素影響下，玻璃消耗不佳與廠家挺價對峙，使期價走出一段糾結行情。后市來看，隨著旺季臨近，下游貿易商或進入備貨期，未來庫存有望繼續削減，玻璃有望走出震蕩上行趨勢。

　　市場總產能相對平穩

　　由于2012年前后是玻璃行業投產高峰，按照窯齡來計算，目前不少生產線已進入老化期，2018年11月到2019年1月，國內相繼有12條生產線紛紛冷修停產，不過隨著年后下游工廠返工，廠家的檢修熱情開始減弱。

　　直到今年6月，市場才進入第二輪冷修高峰，僅月內就有6條生產線陸續停產。近兩個月以來，純堿價格延續回落趨勢，降低了玻璃生產廠家的生產成本，助推玻璃生產企業利潤再次走高，再加上“金九銀十”旺季臨近，一般在8月初，下游市場會加緊采購。

　　筆者認為，后期再次集中冷修的概率不大，為了搶占市場份額，市場更有可能將冷修時間放在第四季度之后。

　　近年來環保監管加碼，玻璃供給側受到一定的壓制，沙河作為玻璃行業關注的重心，因其敏感的地理位置，更是受到較多的環保政策管制。

　　從2017年第四季度因排污許可問題關停7條生產線，到2018年8月再次對無證企業下達停產要求后停了5條生產線，再到今年6月對燃煤企業發起停爐改造的要求，盡管本次涉及的生產線并未停產，但廠家已限產16%，整體來看沙河地區產能已有明顯的減少。

　　而近期復產的生產線基本是在今年春節前冷修的產能，截至目前，年內玻璃產能整體較為平穩。預計在后期旺季推動下，產能小幅增加的概率非常大。

　　廠家庫存有望繼續削減

　　第二季度華北、華中及華南地區多數玻璃廠家漲勢明顯，在一片“漲聲”中，市場庫存也大幅回落，4月中旬到6月下旬，廠家的周消化速度達到43萬重量箱。

　　不過7月以來市場庫存并未延續前期的下降趨勢。從房地產數據來看，1月~6月房地產竣工面積累計同比下降12.7%，環比降幅擴大0.3%，另外新開工和施工面積累計同比均呈現下滑局面。

　　由此可見，在市場需求不佳的背景下，前期庫存的大幅削減并未真實被消化，而經過近期貿易商的主動去庫存后，中間環節才回歸良性。

　　從歷年走勢來看，7月中旬到9月中旬將是一年中庫存削減更快的時期。目前廠家庫存累計在4091萬重量箱的高位，較去年同期高出28%。一旦供給側再次收緊，玻璃庫存將加速下滑，從而提振廠家信心。

　　綜上，玻璃市場當前供需矛盾不大，未來隨著市場旺季備貨期到來，預計期價后期將震蕩上行。