玻璃下跌空間不大 上漲動力不足 或震蕩

【中玻網】8月份貨物價格上漲到1439后，近期走出一波下跌行情，截止29日，收盤價為1379元。8月份整體現貨表現相對平穩，行業會議召開后，廠家提了三次漲價，落實情況較好，各區域基本都累計漲價60元。在這輪漲價中，貿易商和加工廠囤貨積較性較好，廠家庫存下降，短期來看，市場一輪補庫結束，需要消化一段時間，需求支撐，價格旺季還會繼續上漲，但估計幅度不大。

　　1、利潤增加，后期仍有新增產能，供應存在一定壓力

　　純堿整體8月份維穩為主，8月末價格上漲50元，目前沙河純堿采購價1750元，而玻璃8月份整體上漲60元左右，行業利潤進一步增加，粗略測算，沙河地區毛利潤29%，華中地區以及華南、華東地區利潤較為豐厚，華南地區為51%，華中地區42%，吸引生產線點火，并且舒緩到期線冷修。8月點火了兩條生產線，漳州旗濱600噸以及江門信義900噸。后面兩個月還有約6條生產線點火，2條生產線冷修，凈增加產能約3000噸，加上8月份點火的產能，總計增加約4500噸，占總產能約2.9%，供應存在一定的壓力。01交易的是淡季，目前供應還存在一個調和劑，有一些延遲冷修的線會不會在淡季去緩解供應壓力，對行情起到一定緩沖作用。

　　2、旺季需求或小幅增加為主

　　8月份行業整體處于去庫節奏，據了解，目前加工訂單有所好轉，規模大、檔次中上、時間久的企業，以工程訂單為主，訂單相對充足，且均勻、連續性好；規模小、設備工藝差、新進入企業，多以散單為主，訂單不均勻、連續性不好；整體訂單量小幅增加，8月份下游進行了一輪備貨，廠家庫存下降明顯，部分轉移到貿易商手里，截止上周末行業庫存3821萬重箱，比上月減少了230萬重箱。沙河地區這輪去庫比較顯著，廠家庫存目前均處于低位水平，大部分轉移為貿易商庫存，目前貿易商經過近期消化后，庫存也處于正常水平。金九銀十傳統旺季，預計需求會進一步增加，價格有一定支撐，或小幅上漲，但大幅漲價預計較難。宏觀方面，7月份地產數據表現一般，竣工增速依然保持低位運行，房企資金增速繼續下滑，存量的地產新開工、施工能否轉化為竣工面積，還需持續關注。

　　3、后市展望

　　供應方面，利潤吸引點火線，未來兩個月有生產線繼續點火，存在一定供應壓力，但市場交易的01是淡季，延遲冷修的線是否會在淡季釋放，對行情起到一定緩沖作用，是一個不確定的點。需求端，金九銀十傳統旺季，預計需求小幅增加為主，現貨價格有一定支撐，或小幅上漲，但大幅漲價預計較難。宏觀方面，7月份地產數據表現一般，竣工增速依然保持低位運行，房企資金增速繼續下滑，存量的地產新開工、施工能否轉化為竣工面積，還需持續關注。目前，沙河以及華中折合盤面價1500元左右，盤面貼水幅度非常大，從我們對比的歷史現貨價差來看，旺季的高價和淡季的低價，價差一般不超過100元，加上今年還存在延緩冷修線的調節作用，如果貨物價格貼水太多，有修正的動力，目前的價格我們認為繼續下跌的空間不大，但上漲動力也不足，建議1400左右波動操作為主。