玻璃行業(yè)周報(bào)：漲價(jià)持續(xù)性超預(yù)期，行業(yè)盈利快速向上

【中玻網(wǎng)】截止9月27日，浮法玻璃產(chǎn)能利用率為69.4%，環(huán)比上周下滑0.23%，同比去年下跌3.08%。在產(chǎn)玻璃產(chǎn)能92610萬重箱，環(huán)比上周減少300萬重箱，同比去年減少3090萬重箱。周末行業(yè)庫存3718萬重箱，環(huán)比上周減少86萬重箱，同比去年增加605萬重箱。周末庫存天數(shù)14.65天，環(huán)比上周增加0.07天，同比增加2.78天。

　　庫存低位，“金九銀十”旺季更旺

　　本周全國白玻平均價(jià)格1632元/噸，環(huán)比上漲8元/噸，同比下降41元/噸。

　　華北：華北市場(chǎng)上漲趨勢(shì)明顯，受會(huì)議提漲、產(chǎn)能縮減、去非標(biāo)、限產(chǎn)等因素影響，華北月內(nèi)累計(jì)走高2-4元/重量箱，原片企業(yè)、貿(mào)易商庫存均呈現(xiàn)下滑；華東價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，成交尚可；

　　華東：華東上旬價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)，但落實(shí)情況一般，中秋假期走貨略放緩，下旬受行業(yè)會(huì)議提振，加之政策面影響，價(jià)格穩(wěn)步小漲，月末山東市場(chǎng)運(yùn)輸受限，走貨放緩，庫存小漲，但整體白玻庫存壓力不大；

　　華中：華中市場(chǎng)需求較穩(wěn)，但價(jià)格調(diào)整不大，假期以及下月軍運(yùn)會(huì)召開因素對(duì)市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生影響，中旬后企業(yè)總體庫存小漲，價(jià)格調(diào)整更加謹(jǐn)慎；

　　華南：華南市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，廣東、廣西多數(shù)廠漲1-2元/重量箱，福建多次共計(jì)上漲4元/重量箱；

　　西南：西南漲勢(shì)偏強(qiáng)，云貴川渝各廠基本普漲4-5.5元/重量箱，貨源緊俏，未來仍存漲價(jià)契機(jī)；

　　西北：西北市場(chǎng)需求表現(xiàn)良好，月中神木瑞誠800T/D產(chǎn)線放水，供應(yīng)量減小，隨后多數(shù)廠價(jià)格陸續(xù)上調(diào)，漲幅2-4元/重量箱不等，各廠家?guī)齑娣�(wěn)步下降，后續(xù)個(gè)別廠仍存調(diào)漲計(jì)劃。

　　純堿價(jià)格小幅回升。9月重堿價(jià)格上調(diào)50-100元/噸，沙河地區(qū)重堿主流送到終端價(jià)格在1830元/噸左右。下旬京津冀“2+26”部分城市啟動(dòng)重污染天氣橙色預(yù)警，沙河地區(qū)國五以下排量運(yùn)輸車輛禁止入廠。某大型浮法玻璃集團(tuán)10月份招標(biāo)價(jià)格適度上漲，部分純堿廠家10月份重堿報(bào)價(jià)上調(diào)50-80元/噸，但浮法玻璃廠家原料純堿庫存充足，對(duì)漲價(jià)抵觸情緒明顯。本月國內(nèi)重堿主流送到終端價(jià)格在1750-1900元/噸（低端為先款現(xiàn)匯價(jià)格），環(huán)比上漲2.9%。

　　供給面變化

　　本周沙河長城玻璃有限公司三線500噸放水冷修，后續(xù)不排除有新的生產(chǎn)線停產(chǎn)。

　　行業(yè)觀點(diǎn)

　　從我們跟進(jìn)數(shù)據(jù)來看，8月份表觀需求同比增長約9%，高于產(chǎn)量增速（5.1%），表明需求依舊強(qiáng)勁，“金九銀十”旺季更旺；而供給端一是受沙河環(huán)保壓力影響，預(yù)計(jì)有3-4條窯齡到期生產(chǎn)線要停產(chǎn)；二是工信部新一輪對(duì)違規(guī)生產(chǎn)線檢查，不排除有生產(chǎn)線停產(chǎn)；三是行業(yè)去非標(biāo)產(chǎn)能，整體產(chǎn)能有望縮減（東北地區(qū)已經(jīng)落實(shí)），同時(shí)考慮大量窯齡到期的生產(chǎn)線，接下來產(chǎn)能大概率收縮；因此旺季漲價(jià)持續(xù)性更強(qiáng)，而短期純堿價(jià)格波動(dòng)不大，企業(yè)盈利快速回升，若沙河停產(chǎn)超預(yù)期則價(jià)格彈性更大。我們認(rèn)為，龍頭企業(yè)三、四季度業(yè)績?cè)鲩L確定性強(qiáng)，低估值且具備高分紅，向上彈性十足。

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