南玻A：行業壓力為企業發展添變數

    多晶硅價格的急轉直下，讓國內從事多晶硅生產的企業再次成為關注焦點。作為這一行業的“新手"，南玻A的多晶硅業務是否會受到價格調整的波及？這一被公司著力打造的新的利潤增長點又是否能如其所愿地發展下去呢？

    價格下降影響幾何？

    去年11月19日南玻A發布公告表示，多晶硅材料項目一期工程擬建設年產1500噸多晶硅材料生產線已進入投料試運行階段，運行狀況正常。同年12月31日，南玻A再次發布公告表示，靠前爐高純多晶硅產品已順利出爐，其產品純度及各項物理性能指標達到國家電子級多晶硅標準。

    數據顯示，多晶硅價格已從較初的500美元/公斤下降到目前150美元/公斤，降幅之大、降速之快已超出業內人士的預計。在被問及多晶硅的價格下跌對南玻A的影響時，公司股證事務部工作人員首先提到的是多晶硅價格下降對行業的影響：“當初500美元/公斤的價格本身就是一個暴利價格，多晶硅價格的調整從長期來看是有利于太陽能光伏產業健康發展的。"談到對公司的影響時，該工作人員表示，南玻A多晶硅項目2008年11月份剛剛進入投料試運行，因此之前的價格漲跌對公司當前沒有什么影響。從長遠看,公司之所以進入多晶硅領域，目的是想打造一條完整的太陽能光伏產業鏈,生產出的多晶硅產品將以自我消化為主.完整的產業鏈可以在一定程度上避免由多晶硅價格大幅波動而造成的公司業績的波動。“在公司的這條產業鏈上，上游的高純度多晶硅材料的價格下跌時,下游太陽能光伏電池的盈利水平將會相應提升。"

    對于公司多晶硅項目在投料試運行階段所遭遇的價格寒流，行業分析師卻有著不同的看法。東方經濟權益憑證建筑建材行業分析師羅果在其較新的研究報告中指出，公司業績對多晶硅價格的敏感性很大。羅果認為，在公司的太陽能光伏產業中，多晶硅是較重要的一環也是盈利能力較強的一環。目前一期多晶硅靠前爐產品剛剛出爐，還不能說明公司多晶硅已經正常運行。南玻A 2009年多晶硅的產量和成品率仍存在非常大的不確定性。中投經濟權益憑證分析師李凡、羅澤兵也在其報告中指出，目前公司多晶硅項目面臨的不確定性是行業仍處于低谷，而走出低谷的時間有待觀察。

    南玻工作人員的回答也在一定程度上印證了分析師的觀點，當被問及公司的多晶硅及整個太陽能光伏產業鏈何時才能成為新的利潤增長點時，她表示“要看市場情況和多晶硅項目的達產水平"。

    傳統業務沖擊幾許？

    公司太陽能業務的成長尚需時日，那么曾經作為“搖錢樹"的玻璃業務目前的發展狀況如何呢？

    南玻A于去年12月25日發布公告，對之前所做的業績預測作出修正。公告指出，預計2008年凈利潤相比于2007年4.31億元的凈利潤和0.41元的每股收益將有小于10％的變動幅度。而在去年10月21日，公司曾作出“2008年凈利潤同比增長50％至100％"的業績預測。為何在短短兩個月之內，公司的業績預測會有如此大的變動呢？

    公司在下調業績預測時給出的解釋是，受到大部分國家資金危機沖擊，受公司第四季度產品訂單減少、產品價格下滑等因素影響。且公司在去年底對深圳南玻浮法玻璃有限公司的固定資產計提了1.96億元的減值準備。對這一減值準備的計提，國海經濟權益憑證分析師卜忠東指出，公司巨額減值準備的計提，顯示出公司未來的不確定性加大。

    公司的玻璃業務構成有三。浮法玻璃方面，目前市場需求正在面臨巨大壓力。浮法玻璃價格也在去年9月正式進入下降通道，并于12月降為約1000元/噸，同比下降幅度高達30％。另據不完全統計，全國已有超過30條浮法線停產，約占全部生產線的20％。目前公司的浮法玻璃產能過剩，經營壓力巨大；工程玻璃方面，這一業務曾是公司2008年的非常大利潤貢獻。但因為其主要運用于房地產，目前房地產市場的低迷狀況，已對這一業務帶來不利影響。受房地產開工面積下滑的影響，工程玻璃的盈利能力已開始下降；精細玻璃方面，因這一業務的產能較小，因此對公司的整體業績影響不大。

    2008年7月以來，全國要點聯系的玻璃企業出現銷量下降跡象，庫存壓力也非常大，產品價格下跌明顯。目前行業虧損局面難以改變。周紅也表示，受大部分國家資金危機、房地產市場低迷等因素影響，玻璃行業何時轉暖仍是個未知數。

    在太陽能能行業、玻璃行業持續低迷的雙重壓力下，南玻A能否抵御住經濟寒流的沖擊？我們拭目以待。