250億市場能量待釋放 超白玻璃“光”明幾何？

    3月27日，財政部、城鄉建設部發布了《關于加快推進太陽能光電建筑應用的實施意見》和《太陽能光電建筑應用財政補助資金管理暫行辦法》（下稱《意見》和《辦法》）。這一政策利好在太陽能板塊再度掀起了一輪狂潮。

    3月26日下午，太陽能概念個股迅速上漲，收盤時大都封于漲停。27日，30日，激情依然延續。與此同時，有兩家玻璃類制造公司也強勢表現——金晶科技、南玻A。二者屬于太陽能上游組件配套企業，提供超白玻璃以供太陽能企業生產薄膜電池。

    “僅按20%屋頂裝機計算，中國可安裝100GWp（吉瓦），市場潛力大。從國際經驗看，該市場容易啟動，補貼撬動效果好。”申銀萬國電氣設備分析師矯健如此預測未來太陽能的需求。

    260億元的市場

    《意見》和《辦法》主要內容有三：1.單項工程應用太陽能光電產品裝機容量大于50kWp以上的項目給予補貼；2.補貼額度為20元/Wp；3.補貼主要產品為效率超過16%的單晶硅光電產品，效率超過14％的多晶硅光電產品和效率超過6%的非晶硅光電產品。

    “德國在推行了太陽能補貼政策以后，建筑用太陽能電池和電廠用太陽能電池的比例達到了80：20。我們預計這一辦法的推行也將大幅度提高太陽能電池片在我國大型建筑上的應用。”矯健認為。

    目前，對于多晶硅電池與薄膜的孰優孰劣的爭論仍存在，但根據多晶硅光轉化率高、適合屋頂，而薄膜電池成本低適合外墻的產品特點，分析師認為，長遠來看，薄膜有希望占據50%的裝機份額，即50GW。

    “技術方面，多晶硅在屋頂和改造市場優勢較大，而薄膜硅在采光面、建筑物結合等方面優勢突出。我們認為，短期將以多晶硅為主，而中長期薄膜硅占比將提高。”申萬矯健認為。

    “1GW需要400萬重箱的超白玻璃供應來生產薄膜電池。”國金證券[光伏行業分析師張帥告訴記者。

    根據這一需求關系，如果以長遠50GW的中位數25GW來計算，則對應著1億重箱的超白玻璃需求。記者了解到，目前超白玻璃的單價為每重箱260元，那么長遠超白玻璃的市場在260億元以上。

    金晶科技、南玻A財報顯示，超白玻璃的毛利率在50%以上，遠高于傳統玻璃制造。

    “超白玻璃行業將充分受益于薄膜電池產業爆發式增長。考慮到薄膜電池轉換效率的提高影響，預計2009年－2011年薄膜電池用超白玻璃需求分別為400萬、700萬、1160萬重箱，年復合增速約55%；展望2020年，市場容量可達1億重箱！”興業證券新能源分析師王金祥非常看好超白玻璃的前途。

    王金祥的理由是：“薄膜電池產業正從萌動期向快速增長期過渡，供應瓶頸已經打開，預測2009、2010、2011年薄膜電池產量約1062MW、2216MW、4058MW，復合增速高達100%。”

    在過去幾年中，超白玻璃行業確實出現了幾何倍數的增長。以金晶科技為例，于2005年7月開始生產超白玻璃，當年銷售量不足10萬重箱，而到了2007年，銷售量為140多萬重箱。初始，金晶科技客戶主要是歐美等國的太陽能企業，現在國內市場增長很快，已經占到了一半。

    機構轉向多方立場

    “27號那個促進意見發布后，我們召開了光伏行業的緊急內部會議，我們之前對太陽能是非常警惕的，看好但不介入，但意見發布之后，大家傾向于改變看法。”上海某合資公募基金經理告訴記者。

    看好但不介入。矛盾的決策來自于新能源發展的曲折性。在經歷了多晶硅價格暴跌之后，機構對新能源上市公司更多的是從上市公司業績能否穩定增長考慮。超白玻璃就是一個典型的案例，即便是在之前的兩個月，機構對金晶科技、南玻A并不十分看好。

    2009年1月20日，金晶科技股價異動，成交回報顯示，機構專用席位是空方主力。排在靠前的機構專用，賣出了1300萬元，超過上榜的其他幾個席位之和。到了1月21日，機構的意見更加統一，成交回報顯示，賣出前五位全是機構席位，合計賣出8500萬元。

    而“較近幾天，買的是基金，名字我不方便透露”。上述基金經理告訴記者。

    同樣，在南玻A上也出現了類似情況。

    2月10日，南玻A出現異動。賣出席位全部是機構專用，雖然機構有兩個席位也出現在買入席位中，但兩個席位合計買入4500萬元左右，而賣出席位合計賣出了1億元以上。機構之間雖有分歧，但看好的機構明顯戰敗。

    在此次南玻A的劇烈上漲中，機構之間雖然仍然有分歧，但局勢已經得到了逆轉，看空的機構拋售退出，但看好的機構如潮涌一般進入，逆轉了多空局勢。

    3月26日，機構席位合計買入7500萬元，機構席位合計賣出2500萬元。看空的機構已經占劣勢。3月27日，更多的機構清醒過來，四個機構席位買入，一個機構席位賣出，力量對比是：1.8億元：3000萬元。

    “之所以有人仍然看空，是因為超白玻璃目前的產能與銷售都不大，在上市公司主營業務中是一小塊，太陽能雖然出臺了促進意見，但相關上市公司的股價其實已經非常高。”上述基金經理提醒說。

    “這就是一個很大的問題，你是看他的業績，還是他的發展前景，畢竟發展前景雖然美好，但不確定性還是有的。一旦出問題，對于投資者來說就是重大損失。”上述基金經理補充說。

    “其實，國內的超白玻璃是一件很明確的事情，沒有太多的不確定性，在當前的經濟環境中，找到一家復合增長率30%以上的上市公司是一件很困難的事情。”上海另一基金公司投資總監向記者表示。

    在成本方面，中國企業成本優勢是國外企業所無法逾越的，國外超白玻璃成本要比國產超白玻璃高出50%以上。目前國際上成熟的技術主要集中在PPG、圣戈班、皮爾金頓，國內的廠商主要是金晶科技、南玻A、耀皮玻璃[6.73 -1.32%]。國內廠商目前的策略是：在薄膜電池大幅產業化之前，主要超白玻璃生產商一直是限產保價。

    “提價不是不可能，因為需求一旦強勢啟動，國內的產能肯定是供不應求。”一位生產超白玻璃的上市公司內部人士認為。