南玻A：工程玻璃為業績亮點

    08年業績略低于預期。公司08年實現營業收入42.73億元，同比增長2%，實現凈利潤4.2億元，折合EPS0.34元/股，略低于我們的預期0.37元/股，若不考慮公司計提深圳浮法資產減值損失的影響，公司08年凈利潤為5.68億元，同比增長32%。公司業績略低于預期主要原因為浮法玻璃盈利略低于預期。

    浮法玻璃盈利下滑。公司08年浮法玻璃毛利率為23%，相對07年下滑6.3%，這主要是由于宏觀調控、金融危機扥因素影響導致房地產投資下滑，浮法玻璃下游需求萎縮，浮法玻璃價格下滑，呈現全行業虧損狀態。公司目前浮法玻璃價格止跌企穩，09年3月公司出廠價格上浮約200元/噸，由1200-1300元/噸上漲至1400-1500元/噸，但未來是否復蘇還需觀察房地產需求情況。

　　工程玻璃表現出色。工程玻璃是公司2008年的重要利潤貢獻點，公司擁有四個工程玻璃生產基地，包括成都、吳江、天津以及東莞，合計產能1150萬平方米。公司在工程玻璃行業一直處于技術龍頭地位，其單銀及雙銀的低輻射鍍膜產品的生產，已達到國際先進水品，三銀產品的試生產正在積極的準備中，將進一步鞏固和強化其在行業中的領先地位。公司出色的技術水平及競爭優勢，使得其08年工程玻璃毛利率逆勢上漲6.38%。

　　晶硅薄膜電池兩不誤，受益光伏產業政策。公司規劃的完整晶硅電池產業鏈，包括15.8萬噸/年的超白壓延玻璃、1500噸/年的多晶硅、160MW硅片加工、25MW的太陽能光伏電池。目前超白壓延玻璃和太陽能光伏電池都已經投產，多晶硅已于2008年12月底產出靠前爐多晶硅。就薄膜電池而言，公司深圳生產線具備生產超白浮法玻璃的能力，同時還計劃引進一條年產46萬平米（3450噸/年）太陽能薄膜電池用TCO玻璃生產線，該生產線擬于2009年6月建成投產。