德力股份：打造玻璃器皿行業巨擘

【中玻網】德力作為日用玻璃器皿行業龍頭，上市后充裕的資金將完善公司的產品布局，高等化路線將大幅提升產品的附加值，公司將根據產品結構調整并完善自己銷售戰略，產能的擴張將有效被市場消化。
　　
　　投入資金要點：
　　
　　1、玻璃器皿產業轉移的非常大受益者
　　
　　玻璃器皿的高等化和輕量化是全部上日用玻璃器皿行業發展的趨勢，同時中國、印度等發展中國家將更多的參與中高等玻璃器皿的生產和銷售。德力股份作為我國玻璃器皿行業的龍頭企業，具備先發優勢，是向高等玻璃器皿市場過渡并開發市場的非常大受益者。
　　
　　2、終端消費市場亟待開拓并具備大行業小公司特質
　　
　　我國旅游業和商業活動的增長帶動了酒店業和餐飲業的強勁增長，市場前景廣闊。隨著我國城鎮化率的提高，人們對生活質量和品位的追求越來越高，城鎮居民家庭市場以及禮品和促銷品已經成為高等玻璃器皿行業亟待開發的市場。公司銷售收入相對行業市場容量較小，為公司高速發展奠定了堅持的基礎。
　　
　　3、公司通過長期合作和競爭機制建立起了強大而完善的銷售網絡
　　
　　售渠道建設和市場開發計劃是有效消化產能，并實現可持續發展的重要步驟。公司在原有一級代理商的基礎上，完善了二、三級代理控制體系，建立了更加緊密的全國性的銷售網絡，創新的渠道競爭機制保證公司業績快速增長。
　　
　　4、規模、成本和運輸優勢彰顯
　　
　　日用玻璃器皿生產行業是典型的技術和資金密集型行業，具有明顯的規模效應。公司所處的安徽省鳳陽縣是全國有名的石英砂產地，原材料能源供應充足，成本優勢明顯。公司所在地位于東部沿海與內陸的交界位置，交通便利，形成了良好的產業格局和配套能力。
　　
　　5、盈利預測及投入資金建議
　　
　　我們認為公司今年經營情況良好，明年的產能投放將是公司進入業績爆發期。預計2011-2013年EPS0.78、1.59、2.35元，當前股市情況對應PE34、17、11倍。公司將根據產品結構調整并完善自己銷售戰略，產能的擴張有效被市場消化。公司走高等玻璃消費路線，11-13年業績復合增速高達52%。給予2012年25-28倍PE，目標價40-45元，維持“強烈推薦”的投入資金評級。