貨物基礎知識：貨物市場的發展

【中玻網】貨物市場的發展過程
　　
　　全部貨物市場的發展，大致經歷了由商品貨物到資金貨物、交易品種不斷增加、交易規模不斷擴大的過程。
　　
　　（一）商品貨物
　　
　　商品貨物是指標的物為實物商品的貨物合約。商品貨物歷史悠久，種類繁多，主要包括農產品貨物、金屬貨物和能源貨物等。
　　
　　農產品貨物。1848年芝加哥貨物交易單位（CBOT）的誕生以及1865年標準化合約被推出后，隨著現貨生產和流通的擴大，不斷有新的貨物品種出現。除小麥、玉米、大豆等谷物貨物外，從19世紀后期到20世紀初，隨著新的交易單位在芝加哥、紐約、堪薩斯等地出現，棉花、咖啡、可可等經濟作物，黃油、雞蛋以及后來的生豬、活牛、豬腩等畜禽產品，木材、天然橡膠等林產品貨物也陸續上市。
　　
　　金屬貨物。較早的金屬貨物交易誕生于英國。1876年成立的倫敦金屬交易單位（LME）,開金屬貨物交易之先河。當時的名稱是倫敦金屬交易公司，主要從事銅和錫的貨物交易。1899年，倫敦金屬交易單位將每天上下午進行兩輪交易的做法引入到銅、錫交易中。1920年，鉛、鋅兩種金屬也在倫敦金屬交易單位正式上市交易。工業革命之前的英國原本是一個銅出口國，但工業革命卻成為其轉折點。由于從國外大量進口銅作為生產資料，所以需要通過貨物交易轉移銅價波動帶來的風險。倫敦金屬交易單位自創建以來，一直生意興隆，至今倫敦金屬交易單位的貨物價格依然是全部有色金屬市場的晴雨表。目前主要交易品種有銅、錫、鉛、鋅、鋁、鎳、貨品等。
　　
　　美國的金屬貨物的出現晚于英國。19世紀后期到20世紀初以來，美國經濟從以農業為主轉向建立現代工業生產體系，貨物合約的種類逐漸從傳統的農產品擴大到金屬、貨品、制成品、加工品等。紐約商品交易單位（COMEX）成立于1933年，由經營皮革、生絲、橡膠和金屬的交易單位合并而成，交易品種有黃金、貨品、銅、鋁等，其中1974年推出的黃金貨物合約，在70-80年代的全部貨物市場上具有非常大影響。
　　
　　能源貨物。20世紀70年代初發生的石油危機，給世界石油市場帶來巨大沖擊，石油等能源產品價格劇烈波動，直接導致了石油等能源貨物的產生。目前，紐約商業交易單位（NYMEX）和倫敦全部石油交易單位（IPE）是世界上較有影響力的能源產品交易單位，上市的品種由貨品、汽油、取暖油、天然氣、丙烷等。
　　
　　（二）資金貨物
　　
　　隨著第二次世界大戰后布雷頓森林體系的解體，20世紀70年代初全部經濟形勢發生急劇變化，固定匯率制被浮動匯率制所取代，利率管制等資金管制政策逐漸取消，匯率、利率頻繁劇烈波動，促使人們重新審視貨物市場。1972年5月，芝加哥商業交易單位（CME）設立了全部貨幣市場分部（IMM），初次推出包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內的匯入外部貨物合約。1975年10月，芝加哥貨物交易單位上市國民抵押協會債券（GNMA）貨物合約，從而成為世界上靠前個推出利率貨物合約的交易單位。1977年8月，美國長期國債貨物合約在芝加哥貨物交易單位上市，是迄今為止全部貨物市場上交易量非常大的資金貨物合約之一。1982年2月，美國堪薩斯貨物交易單位（KCBT）開發了價值線綜合指數貨物合約，使股份公司憑證售價趨勢也成為貨物交易的對象。至此，資金貨物三大類別的匯入外部貨物、利率貨物和股份公司憑證售價趨勢貨物均上市交易，并形成一定規模。進入20世紀90年代后，在歐洲和亞洲的貨物市場，資金貨物交易占了市場的大部分份額。在全部貨物市場上，資金貨物也成為交易的主要產品。
　　
　　資金貨物的出現，使貨物市場發生了翻天覆地的變化，完全改變了貨物市場的發展格局。世界上的大部分貨物交易單位都是在20世紀較后20年誕生的。目前，在全部貨物市場上，資金貨物已經占據了主要地位，并且對整個世界經濟產生了深遠的影響。
　　
　　（三）貨物期權
　　
　　20世紀70年代推出資金貨物后不久，全部貨物市場有發生了新的變化。1982年10月1日，美國長期國債貨物期權合約在芝加哥貨物交易單位上市，為其他商品貨物和資金貨物交易開辟了一方新天地，引發了貨物交易的又一場革命。這是20世紀80年代初現的較重要的資金創新之一。期權交易與貨物交易都具有規避風險，提供套期保值的功能。但貨物交易主要是為現貨商提供套期保值的渠道，而期權交易不僅對現貨商具有規避風險的作用，而且對貨物商的貨物交易也具有一定程度的規避風險的作用。相當于給高風險的貨物交易買了一份保險。因此，期權交易具有的或與貨物交易結合運用的種種靈活交易策略吸引了大批投入資金者。目前，全部貨物市場上的大部分貨物交易品種都引進了期權交易方式。
　　
　　應當指出的事，在全部貨物市場發展過程中，各個品種、各個市場間是相互促進共同發展的�？梢哉f，目前全部貨物市場的基本態勢是商品貨物保持穩定，資金貨物后來居上，貨物期權方興未艾。貨物期權交易的對象既非物質商品，又非價值商品，而是一種權利，是一種“權錢交易”。期權交易較初源于股份公司憑證交易，后來移植到貨物交易中，發展更為迅猛�，F在，不僅在貨物交易單位和股份公司憑證交易單位開展期權交易，而且在美國芝加哥等地還有專門的期權交易單位。芝加哥期權交易單位（CBOE）就是世界上非常大的期權交易單位。