海潤光伏下調增發價 多晶硅產能過剩堪憂

【中玻網】今年2月中旬，海潤光伏（600401）通過借殼ST申龍實現上市，但公司登陸A股可謂“生不逢時”，國內光伏行業自2011年以來出現明顯的供過于求的局面，至今也看不到復蘇的跡象。
　　
　　行業整體蕭條也讓海潤光伏上市后的首輪融入資金困難重重。自今年5月推出定向增發預案后，由于股市情況一路走低，昨日海潤光伏發布了定向增發修正報告，其將定向增發低價由前期的7.7元/股下調至5.68元/股。
　　
　　《每日經濟新聞(微博)》記者與多家機構人士交流后發現，機構對海潤光伏本輪增發的前景頗為擔憂。除了行業基本面不被市場看好、機構參與意愿較低外，監管部門能否放行也存在很大的不確定性。
　　
　　力挺多晶硅項目
　　
　　今年5月份，海潤光伏推出了借殼上市以來的首份融入資金計劃，公司擬定向發行5.03億股，定增低價為7.7元，籌集資金不超過38億元，分別投向羅馬尼亞光伏電站項目，晶硅電池技術研發中心建設項目，年產2016噸多晶硅錠、8000萬片多晶硅片擴建項目，以及償還貸款。
　　
　　在上述增發計劃推出后，海潤光伏股市情況一度被炒高至10.16元，不過后期隨著整個市場環境頹靡，公司股市情況也一直在6元左右徘徊，按原增發低價推行似已不可能。為了完成增發，昨日海潤光伏發布了定向增發的修正方案，在這份修正方案中，公司將定向增發的低價由前期的7.7元下調至5.68元，定向增發的數量上升至6.7億股，而籌集資金總額及4個籌集資金的投向均沒有調整。
　　
　　在上述4個籌集資金投向中，投入資金總額前兩位的分別是羅馬尼亞光伏電站19.82億元；年產2016噸多晶硅錠、8000萬片多晶硅片擴建項目6.11億元。
　　
　　在上述募投項目中，光伏電站是整個產業鏈還盈利的細分行業。上游的晶硅錠及晶硅片完全處于產能過剩的狀態，光伏企業幾乎可以說是唯恐避之不及，為何海潤光伏還要堅決上這類項目呢？
　　
　　昨日，《每日經濟新聞》記者聯系上了海潤光伏經濟權益憑證辦人士。對于晶硅募投項目，該人士表示，該項目主要用于滿足下游光伏電站的組件需要。當記者問及當前的電站需求、公司現有的組件是否已經出現過剩時，該人士表示不清楚。
　　
　　行業分析師不看好
　　
　　《每日經濟新聞》記者昨日聯系到多位光伏行業的券商分析師。分析師們均對海潤光伏本次增發能否順利推進感到擔憂。
　　
　　有行業分析師告訴記者，首先是當前的市場環境，行業寒冬使得光伏板塊缺乏整體性投入資金機會；其次，對募投項目不看好。國外光伏電站項目雖然還有較好的盈利，但是建成后能否找到合適的接盤方存在不確認性。而晶硅項目完全是產能過剩，公司堅持推進該項目，可能是出于對整個行業的看法，在光伏行業底部的認識上與外界不統一。
　　
　　“下調增發價已經看出了市場對公司增發的擔憂。”上述券商分析師認為，“總體感覺本次機構參與的熱情應該不會高，公募設立資金大多應該沒有參與的可能性，不排除公司的增發方案較終流產。”
　　
　　事實上，因為行業的產能過剩，監管部門對光伏企業的融入資金大門也在收緊。今年以來已經有多家光伏企業折戟IPO，其中恒基光伏、快可光伏、日地太陽能、天能科技、歐貝黎5家企業狀態為“中止審查”或“終止審查”，而無錫上機數控和河南思可達2家企業上市申請已被否。
　　
　　“因此本次海潤光伏的增發計劃除了會出現機構的參與熱情降低外，監管部門能否通過也存在很大的不確定性。”上述券商行業分析師補充說。
　　
　　不過針對上述情況，海潤光伏的經濟權益憑證辦人士則表示，這個就看市場環境，其余工作公司會按部推進。
　　
　　此外，還有券商行業分析師告訴記者，如果本次增發不能完成，海潤光伏的財務將面臨非常大的壓力，近幾年公司資產負債率一直呈上升態勢，2009年資產負債率為44.88%，今年前三季度資產負債率已經上升至74.42%。
　　
　　另一方面，公司前期投入資金不少國內光伏電站項目，小的投入資金額幾千萬，大的動輒上億，公司的財務壓力不言而喻，而目前市場關心公司前期建好電站的轉讓，因為只有通過轉讓獲得投入資金收益才能理順資金鏈。
　　
　　上述券商行業分析師則認為，國內光伏電站的接盤方主要包括五大電力集團以及一些新能源企業，順利轉讓還存在難度。
　　
　　海潤光伏上述經濟權益憑證辦人士表示，光伏電站的建設周期一般是半年至一年，公司已有建好的電站項目，但目前還未轉讓。