品種聚焦：短期玻璃仍存回調風險

【中玻網】短期內在多重利空因素壓制下，玻璃期價仍有下行風險。從中線角度看，城鎮化的實質性需求仍將助推玻璃價格上漲。
　　
　　春節后，玻璃貨物在多重利空因素打壓下持續下探。雖然昨日主力1309合約價格上漲超過2%，但由于前期部分利空因素仍存在，短期仍存在回調風險。
　　
　　偏緊貨幣政策壓制玻璃期價
　　
　　2月19日—3月19日大銀行在公開市場展開正向回購操作共1130億。春節后至3月中旬大銀行逆回購到期資金量8600億。大銀行在短短一個月內回收流動性規模達9730億元，而3月僅有450億正向回購到期。3月貨幣供給層面偏緊幾成定局，導致玻璃期價難以持續反彈，短期仍存在回調風險。
　　
　　兩會期間，來自貨幣政策層面的利空接踵而至，3月13日周小川表示，將采取結構性信貸政策調整房價，同時根據CPI等因素調控貨幣政策。由于2月CPI有抬頭趨勢，市場普遍預計大銀行政策短期內偏緊。而大銀行的短暫緊縮政策將從兩方面打壓玻璃期價：一是股市因缺乏資金支撐走勢偏弱，而玻璃貨物走勢與股市大盤有著緊密的相關性，玻璃期價因此受壓；二是玻璃下游地產行業受資金面影響非常大，大銀行的地產信貸政策將使得市場對玻璃后市需求擔憂情緒升溫�；诖筱y行在3月的緊縮政策，玻璃短期內仍存在回調風險。
　　
　　房地產調控沖擊市場心理層面
　　
　　3月初樓市“新國五條”及其細則出臺，部分地方相關部門及時跟進調控，長沙、武漢、深圳相繼出臺各項樓市調控新政。房地產新政的波浪式打擊使得玻璃期價在各支撐位還未站穩即被迫下探尋求新的支撐。值得注意的是，兩會已經結束，17日總理答記者問時也并未強調房地產調控問題，政策面的持續性打壓減弱。筆者認為，房地產新政未必會對玻璃需求層面構成實質打擊，就筆者近期調研情況來看，幾家上市地產公司均表示，“今年推盤計劃不會受地產調控影響，政策面還有很多需要觀察的地方。而且近10年來我們都是在調控中度過的。企業還是以穩定經營為重心。”在市場逐步消化利空消息后，或會把關注焦點集中到城鎮化建設上來。2013年保障房計劃基本建成460萬套、新開工600萬套，從需求層面看，玻璃中線看漲。
　　
　　現貨市場樂觀情緒遭遇挫折
　　
　　春節后玻璃現貨市場樂觀情緒持續升溫，短短兩周全國各地玻璃企業調漲5mm交割級玻璃20—80元/噸不等。但看漲情緒的上升更多是由生產企業強行拉漲所致，缺乏實際需求支撐。而從供應面來看，一些已建成的生產線紛紛點火投產。2—3月中旬已經有5條生產線投產。這種情況尤以北方市場為甚。一方面產量持續增加、庫存壓力加大；另一方面下游需求尚未跟進、企業出庫不暢，囤貨情緒減退，因此近期玻璃現貨市場樂觀情緒開始退潮，華北、華東以及華南市場均下調玻璃現貨價格。在期現兩大市場同時萎靡的情況下，短期內玻璃期價反彈仍有壓力。

    綜上分析，短期內在多重利空因素壓制下，玻璃期價仍有下行風險。從中線角度看，城鎮化的實質性需求仍將助推玻璃價格上漲。