調控利空影響延續 玻璃貨物屢創新低

　　玻璃貨物走勢從年后開始轉弱，從1600元上方下滑至1400元附近，周四與螺紋焦炭齊演暴跌一幕，主要是因為國五條嚴厲的樓市調控政策以及地產需求恢復緩慢。玻璃現貨價格在生產廠家較力調漲后也開始無奈下滑。庫存消化緩慢，樓市調控的利空影響仍在持續，玻璃貨物破位下行。我們認為玻璃貨物近期將延續弱勢，后期可關注玻璃在1400元一線是否會企穩。
　　
　　從純堿和燃料的基本面來看，玻璃成本將仍保持低位。純堿企業由于行業產能過剩而下游無明顯改觀而處于虧損狀態，純堿價格長期圍繞1400元/噸的低位運行，對玻璃成本變化影響不大。燃料方面來看，生產一噸玻璃所用燃料油、煤焦油和石油焦的量為0.2噸-0.24噸左右，根據每種燃料的熱值所用量稍有差別。燃料油價格跟隨貨品走勢較為明顯，而貨品價格隨著消費淡季的來臨和美元的走強將下跌。各地的3#B石油焦價格從2月份至3月份有50元/噸-140元/噸左右的漲幅，短期的石油焦供應緊張或難敵下游需求恢復緩慢，后期石油焦價格或以穩為主。此外國內的采購經理指數（PMI）下降、通脹壓力抬升給燃料價格一定壓力。
　　
　　玻璃生產線仍在增加，產量壓力依舊，庫存消化緩慢。截至3月上旬，全國的玻璃產能為4809萬噸/年，實際產能為3927萬噸/年，相比2月份浮法玻璃生產線的日熔化量增加了2900噸/天，主要是由于3月份增加了沙河安全八線、沙河鑫磊玻璃一線、中航三鑫三線共2400噸/天的產能，在3月份后期將點火投產，玻璃供應壓力依舊。而春節后玻璃庫存有所降低，3月上旬浮法玻璃庫存小幅反彈至2878萬重箱，去庫存化過程依然緩慢。
　　
　　玻璃現貨價格漲勢乏力，玻璃需求恢復預期一般。隨著天氣的轉暖，由南至北逐漸復蘇的房屋施工和玻璃加工使玻璃出貨情況尚可，生產廠家調漲意愿興起，北京、廣州、上海地區的玻璃價格春節后上漲了40元/噸-70元/噸不等，而國五條的出臺使國內建材品種承壓轉向弱勢。嚴厲的樓市調控政策給本尚未完全啟動的玻璃需求打了“清涼劑”。雖然房屋成交量價齊升，而與玻璃需求走勢關系較為密切的房屋施工面積增速卻處相對較低的水平。從以往的玻璃產銷率走勢來看，3、4月份的玻璃產銷率下滑或者持平的可能性非常大，因此我們認為玻璃需求恢復情況緩慢，玻璃價格或將下滑。
　　
　　期現和跨期價差縮小，市場心態變弱。玻璃貨物主力合約與玻璃華東現貨價格的價差已經從高位250元/噸下降至平水狀態，1401合約與1309合約價差從+60元/噸左右變為-20元/噸左右，價差變化則是市場心態變差和預期落空的表現。技術走勢上看，玻璃貨物從1650元跌破1500元支撐后不斷下滑，技術指標整體弱勢，玻璃期價將下行考驗1400元一線支撐。