玻璃價格環比上行提價幅度略超預期

【中玻網】主要觀點
　　
　　5月下旬，企業以及經銷商信心由于逐漸進入雨季的持續而繼續緩慢下行，需求環比而言變化不大，漲價主要是企業單向拉漲為主，本旬整體而言價格環比增長1.5％。玻璃平均價格(4mm)為69.8元/重箱，環比持平。預計5月下旬毛利率為10.3％，環比提升1.4％。
　　
　　我們認為:短期來看，需求來看，5月中上旬是上半年相對較旺的季節，需求的增長短期或將超過供給端上行的影響，而近期較多的雨水使得部分地區，尤其是華東華南提前步入雨季，對市場信心以及出貨有一定影響，我們預計后續價格上行空間相對有限，持平是大概率事件。
　　
　　主要指標跟進:停窯率(23.8％，環比下滑0.4％)、毛利率(10.3％，環比增長1.4％)、庫存(2650萬重箱，環比增長17萬重箱，環比增長0.6％)、固定投入資金增速、地產銷售面積增速。
　　
　　主要推薦公司:南玻A(“買入”評級)、旗濱集團(“增持”評級)。
　　
　　價格環比上行，提價幅度略超預期
　　
　　本旬，旺季接近尾聲，南方雨季已經逐漸開始，雖對出貨影響不大，但對市場信心略有影響，包括經銷商庫存來看，略有提升。從價格來看，由于企業方面單向拉漲，各地價格提升幅度略超之前預期。就供需來看，全國整體來看需求處于較為穩定，供給方面新增600t/d生產線一條，需求來看，環比基本平穩。本旬，主要城市玻璃平均價格(4mm)為69.8元/重箱，環比上漲1.5％。從幅度上看，全國各地價格上漲0.5-1.5元/重箱，其中廣州價格上漲1.5元/重箱，幅度為2.6％，漲幅居前。
　　
　　玻璃-純堿重油價差略有擴大
　　
　　5月下旬，純堿、重油價格分別為1294、4600元/噸，環比基本持平，玻璃-重油純堿價環比持平，為7.2元/重箱。我們預計，短期內需求季節性影響或將持平，未來需要關注下游地產需求變化。
　　
　　庫存環比略有上行，預計未來或將緩慢上行截止到5月中旬，行業庫存環比增長0.6％至2650萬重箱(環比增加17萬重箱)。停窯率環比略有下滑，為23.8％。由于近期行業進入雨季，各地經銷商以及企業對于后市信心略有轉弱，預計庫存將維持。預計5月下旬行業毛利率為10.3％，環比提升1.4％。