相關部門減免稅來主推節能型建筑 謹慎看好建材行業

    近日，建設部表示，相關部門將通過減免稅來推動綠色建筑和節能建筑的推廣。這將擴大節能建筑產品的市場空間。相關受益的產品包括中空玻璃、低輻射鍍膜玻璃、新型節能墻體材料、節能型暖通設備等。東北經濟權益憑證給予耀華玻璃、G耀皮、方興科技“中性”評級，“謹慎推薦”海螺型材。

   節能型玻璃產品：中性評級

    近兩年我國玻璃產能快速擴張，2005年全年新增產能將今日焦點：

    超過7600萬重量箱，增長速度超過20％，大大超過市場需求13.7%的增速。與產能快速增長相對應的是，2004年開始的宏觀調控對玻璃行業的滯后影響開始顯現，2005年玻璃的需求增長明顯放緩，平板玻璃庫存從下半年開始迅速增加，普通浮法玻璃供過于求的狀況已經出現，浮法玻璃價格持續下降。

    同時，玻璃生產的原材料、燃料價格則不斷上漲，加上銷售價格的下降，使玻璃生產的毛利率大幅度下降，2005年平板玻璃制造業毛利率較上年平均下降10.5個百分點，企業虧損面開始擴大。

    目前上市公司中具有節能玻璃生產能力的公司主要有耀華玻璃、方興科技、耀皮玻璃等。耀華玻璃能生產低輻射鍍膜玻璃，子公司萊茵節能門窗公司生產節能型玻璃鋼門窗，方興科技能生產在線鍍膜玻璃，G耀皮能生產A綠超吸熱節能型玻璃，但目前這些產品占各公司主營業務的比重較低，公司主要利潤均來自浮法平板玻璃產品，受經營環境惡化的影響非常大，給予中性投入資金評級。

    要點關注 海螺型材

    海螺型材：建設的玻璃鋼型材設計產能為10萬噸/年，預計2007年初步投產，2007年大致形成5000噸至1萬噸的生產規模，將可能為公司帶來新的利潤增長點。目前公司的主要產品仍然是塑料型材，由于PVC價格的下降，公司塑料型材業務的毛利率得到非常大幅度的恢復，預計會穩定在12%左右，較去年較高時的14%略有回落，業績保持相對穩定。公司是目前南方地區塑料型材領域內的龍頭企業，受到QFII的青睞，又有節能概念，如股改完全除權則仍具有估值優勢。給予謹慎推薦的評級。