平板玻璃：價格繼續承壓，供給端有所改善

【中玻網】2019年5月全國平板玻璃產量7824萬重箱，同比上升6.1%，環比4月增速下降1.4個百分點；1-5月全國平板玻璃累計產量3億7915萬重箱，同比上升6%；需求方面，1-5月全國房屋竣工面積2.67億平方米，同比下滑12.4%，環比下滑幅度擴大2.1個百分點。

　　點評：據中國玻璃貨物網數據顯示，19年5月末產能9.49億重箱，產能同比略有增加，18年玻璃產線復產超預期，導致玻璃產能恢復較多，因此整體產能在18年10月達到高峰9.57億重量箱。雖然4-5月玻璃產能有所復產，但是6月上旬冷修了5條生產線，預計整體產能在9.2億重箱左右，趨于平穩。進入19年以來受玻璃價格持續走弱，企業處于謹慎考慮，復產有限，較低的玻璃價格也促使企業原因冷修產線，新建產線受供給側改變難有非常大增幅，因此整體供給趨于平穩。

　　2019年4-5月玻璃庫存持續偏高，一方面下游開工情況表現一般，玻璃產線是剛性供給，因此整體庫存持續走高，截至5月末達到4468萬重箱，同比增加34.1%，后續需求若有起步也會已消化當前庫存為主，因此玻璃價格預計短期內難有非常大改善；另一方面地產新開工端、銷售端保持韌性，但是竣工端還沒有看到明顯改善，玻璃需求因此也未出現起色，因此竣工端的復蘇仍需等待。中長期看竣工數據有望逐步抬升。在一般情況下，地產竣工要在新開工兩年之內完成，17-18年新開工保持較為穩定的增長，短期內還沒有完全傳導至竣工端，甚至5月份下滑增速擴大，因此竣工是否能起色仍然需要繼續觀察。