平板玻璃：需求變化有待驗證，短期價格企穩向上

【中玻網】2019年6月全國平板玻璃產量8210萬重箱，同比上升9.7%，環比5月增速增加3.6個百分點；1-6月全國平板玻璃累計產量4億6217萬重箱，同比上升6.8%；需求方面，1-6月全國房屋竣工面積3.24億平方米，同比下滑12.7%，環比下滑幅度擴大0.3個百分點。

　　點評：據中國玻璃貨物網數據顯示，19年6月末產能9.24億重箱，產能同比下降1.1%。18年玻璃產線復產超預期，導致玻璃產能恢復較多，因此整體產能基數在18年下半年逐漸走高，受高基數影響，今年玻璃產能整體較低，供給端收縮比例將逐漸顯著。整個6月份全國玻璃產線共冷修了7條線，合計減少產能4800噸日熔量，沒有新增和冷修正產產能，符合我們之前對19年是冷修大年的判斷，疊加新建產線受供給側改變難有非常大增幅，因此整體供給趨于平穩收縮態勢。

　　2019上半年的高庫存的情況在6月份有所緩解，相比較5月份庫存環比下降了300萬左右重箱，價格也從5月份底部上漲了近20元/噸，主要還是供給端的下降導致庫存壓力減小；同時整體供給的減少也降低了上游純堿的需求量，純堿價格也明顯下降，短期看玻璃價格提升，成本端價格下降，企業獲利情況將會有一定改善。當前市場主要還是關注需求的改善情況，前端看地產新開工端、銷售端平穩下滑，保持著韌性，后端竣工端還沒有看到明顯改善，前端的增長在當前地產企業的高周轉模式下向后端傳導不是很順暢，短期可能不會明顯回升，中長期看竣工數據有望逐步抬升。當前雖然玻璃價格有一定改善，主要還是供給端的貢獻，如果需求能開始有起色，有望共振抬升玻璃價格，因此需求的改善情況還需要后期逐步驗證。