玻璃：庫存開始好轉企業復產

【中玻網】價格：監測區域內售價趨勢
　　
　　據相關數據顯示，八月中旬全國玻璃均價漲跌不一。根據我們的監測區域（括號內百分比表示各區域白玻均價漲跌幅），上漲的區域有7：沈陽（+0.32%），北京（+0.04%），成都（+0.12%），西安（+0.03%）,秦皇島（+0.01%），廣州（+0.05%），武漢（+0.09%）；下跌的區域有1：上海（-0.39%）,。鑒于當前市場好轉，價格平穩，有些生產企業的新建生產線和冷修生產線都有點火的意向。西北市場變化不大，需求一般，生產企業庫存增長不多；華中地區市場基本穩定，需求一般；東北地區玻璃企業都沒有考慮價格變化，而是全力出庫，都希望在好的銷售季節將庫存降低到較低；華北受到沙河地區玻璃價格穩定的影響，本旬度秦皇島地區的玻璃價格基本沒有出現變化，企業庫存略有減少，北京價格略有上漲，需求有增長，庫存減少；西南地區玻璃價格相對穩定，部分厚板品種價格略有變化，市場需求一般；華東各企業的市場價格基本穩定，整體市場比較平淡；本旬華南地區玻璃需求一直保持比較平穩的態勢，生產企業庫存不多，價格相對也處于高位。
　　
　　庫存水平：庫存環比小幅下降
　　
　　全國274條浮法玻璃生產線八月中旬庫存水平同上旬相比小升，總量在2719萬重量箱，下降9萬重量箱，環比下降0.29%，庫存水平同比增加9.02%，去年下半年玻璃開始進入嚴峻環境，因此庫存同比較之前大幅下降。
　　
　　成本端重油和純堿價格：純堿價格企穩
　　
　　截止8月20日，除華北地區上漲6元/噸至1450元/噸，全國其他地方純堿價格保持不變，維持穩定。
　　
　　產能狀況（新增點火、冷修、停產）
　　
　　本旬冷修生產線41條，保持不變，冷修線生產能力17590T/D；停產28條生產線保持不變，產能111630/D；新增一條河北吉恒源實業集團有限公司600T/D生產線。停窯減少及新點火增加致停窯率下降至19.81%，需要繼續警惕新增產能。
　　
　　投入資金評級
　　
　　玻璃制造指數下跌2.45%，滬深300下跌4.67%，跑贏滬深300。玻璃制造行業市盈率（整體法、TTM）28.7倍，PB（整體法、不調整）2.23倍。目前本輪周期庫存高點已經出現，毛利緩慢上升，玻璃行業新一輪周期將在今年展開。我們認為已經不必對玻璃行業太過于悲觀，緊盯需求端的變化。維持行業“增持”評級，建議關注玻璃行業具有成本優勢和技術優勢的玻璃深加工、低估值的企業，推薦要點關注：方興科技（買入評級）、旗濱集團（增持評級）、耀皮（增持評級）和南玻A（增持評級）。