跨期套利

【中玻網】跨期套利，是指利用貨物不同月份的合約之間的價格差價進行雙向交易以從中獲利。根據所買賣的交割月份以及買賣方向的差異，跨期套利可以分為正向套利、反向套利、以及蝶式套利。
　　
　　（一）.正向無風險跨期套利
　　
　　定義：
　　
　　當期市中某一個合約的近遠期價格出現順差時，我們在同一時間內以某一低價格買入近期合約、以某一高價格賣出遠期合約，兩者的頭寸數量相等，未來分別在近期合約進行買入交割，并將資金轉換成相應的實物，從而實現預定的利潤額。
　　
　　特點：
　　
　　跨期套利的較顯著特性是無風險，主要體現三個方面：
　　
　　一、無風險。不存在單邊價格的波動風險，在整個操作過程中始終具有雙向等量的頭寸，所以它自始至終鎖定了收益。
　　
　　二、兌現性好。由于貨物市場本身具有標準化程度高、完全履約等市場化特性，使得整個操作剔除了所有的風險因素，始終處在可靠、可控、安全的狀態下運作。
　　
　　三、時間限定、固定收益高。在時間周期上不存在不確定性，始終按照確定的時間表進行操作，從而避免了資金使用周期不確定所帶來的風險。
　　
　　原理：當前遠月合約和近月合約的價差大于持倉成本（主要包括倉儲費、手續費、交割費、過戶費、質檢費、增值稅、資金利息等費用）時，就可進行套利，收益即是兩者的差。
　　
　　操作：
　　
　　a)以某一低價格買入近期合約，同時以某一高價格賣出同等頭寸的遠期合約；
　　
　　b)在近期合約到期后進行買入交割，將資金換成倉單；
　　
　　c)在遠期合約到期后進行賣出交割，將倉單換成資金，實現預定的利潤額。
　　
　　案例1：大豆5、9月跨期套利分析（2007.3.13）
　　
　　以大連大豆貨物合約近期機會為例：
　　
　　2007年3月13日，大連交易單位大豆0705月合約3026和0709月合約3216價差190元，這時存在著的跨期套利機會，即買0705合約賣0709合約。

一、        套利成本計算